$*ST新研(SZ300159)$ 新研重整完成之后，股价一直不涨，大致有下面这些原因:
1. 利好出尽+除权稀释：重整与国资入主的预期已提前炒作，12月24日10转增12除权后，股本从16.32亿股增至35.9亿股，市值被动摊薄，股价自然回落 。
2. 业绩仍在亏损：2025年前三季度营收4.1亿元（同比-11.34%），归母净利润-2.41亿元（同比-35.81%），双主业复苏慢，新业务短期难贡献利润，基本面未实质改善。
3. 资金持续流出：2026年1月8日主买净流出2387万元，占当日成交额20.23%，前期获利盘与新增流通盘抛压明显。
4. 摘帽与内控存疑：虽申请撤销部分退市警示，但2024年内控审计为否定意见，整改效果待年报验证，摘帽节奏不确定压制估值。
5. 市场信心不足：历史财务造假、内控缺陷等问题仍影响信任，资金更偏观望，等待业绩与治理的明确改善信号。