说说淳中科技和工业富联

娃半夜闹腾给弄醒了，起来发现有些买了淳中科技的还在洗，其实NVDA在26财年3季度，对应自然年2025年07月27日-10月26日的会议记录里面已经说得非常清楚了。

然后有人纠结MGX形式还是DGX形式出货，其实这个很简单，甚至这个名词在不同场景和语义下是可以换的，简单理解就是一种需要ODM出资金，也就是buy and sell，一种是客户出资金，也就是consignment，差别在NVDA啥时候能够确认营收，前者是ODM买过去后NVDA就可以确认，后者是需要客户运输安装后才能确认。我从几个维度来说这个，为啥DGX是趋势，不存在他们洗的MGX为主。

首先，请看NVDA的原文：Blackwell在第三季度势头进一步增强，GB300的收入超过了GB200，约占Blackwell总营收的三分之二。向GB300的过渡非常顺利，已向大多数主要云服务提供商、超大规模云服务商和GPU云进行量产发货，并已在推动它们的增长。好好读读后面这半截话，如果是先出给ODM，为啥NVDA要这么表述？

其次，可以去听听工业富联FII的半年度和三季度业绩说明会，半年度原话是：第三季度GB300新品的推出，更有望进一步释放公司后续几个季度的营收与利润的成长潜力；三季度原话是：GB300至第三季量产以后，良率以及测试的效率也持续在上扬。所以GB300到底有没有在三季度量产出货，自己判断。听不了电话会的，可以直接查阅公司发的公告，里面也写的很清晰，并没有因为语音原话和公告文字的区别而有太大的差异，都清晰的说明了三季度GB300已经开始量产出货。

然后，三季度电话会里面还有一句：因为量大了，良率变好了，效率提升了，所以我们也正在与部分客户就关键物科达成更有利于周转及现金效率的consignment的形式来做安排。其实工业富联FII三季报也可以反推，25年三季度相比于24年三季度营收增长了700E出头，按已知的4Q一共出货了7800台，环比增长了63%，那3Q对应出货是4800台，如果全是按MGX方式确认营收的话，则应该总共确认0.48×300×7=1000E。

最后，液冷老化测试平台到底用在什么环节，查资料就知道，用在L10，按刚才的Transport/lnstall后NVDA才能确认营收的话，这个属于L11和L12环节。Burn-in（老化）：将机柜接入液冷 CDU（冷却分配单元），在满负荷（Full Load）状态下持续运行 24 到 48 小时。所以说什么GB200的NVL72可以用风冷来测试，就明显不是了。

至此，还有啥需要洗的吗？另外鸿海和FII旗下相关的公司，已经大规模在液冷零部件里面用上了自制的，包括CDU、Manifold、Cold Plate、UQD，那用自制的液冷老化测试设备才是一个符合商业逻辑的事情，而事实也确实如此。

其实压根都不用看这么多，淳中科技本身的公告不也充分说明了吗，逻辑本身就是自相矛盾的，我前面断断续续的帖子也说了很多，但本回复更加系统化，以后也不想再讨论和这股相关的东西了，本帖到底为止。看的明白的就看，看不明白的相信自己相信的就好，人最后唯有自救，如果非要陷在自以为是的主观世界里，那谁也救不了。$淳中科技(SH603516)$ $工业富联(SH601138)$