全球K12公司观察:Stride
目前60亿美金市值，PE22，ROE19%，主要股东为贝莱德集团（占16.7%）和领航集团占（9.9%）。
近5年依靠轻资产的生意模式，营收保持10%增速的前提下，而净利润增长10倍，复合增长率77%。
估值稳定在20倍PE附近，而市值增长6倍。
Stride Inc.（NYSE: LRN）是一家以技术驱动的教育创新公司，前身为2000年成立的K12 Inc.，2020年更名后全面转型为终身学习服务商。以下从核心业务、商业模式、财务表现和行业地位四方面进行介绍：
一、核心业务与产品
K-12在线教育：通过虚拟公立学校服务向州政府收取学费，包括传统学科课程与自主学习系统，支持混合教学模式（在线+线下），覆盖30个州的230.6万学生，2025年Q2收入同比增长16.3%至5.87亿美元，占总收入的80%-85%。其收入增长主要依赖入学人数增长（同比增长8.3%）和政府合作模式下的稳定拨款。
职业学习与技能培训 通过收购编程训练营Galvanize、Tech Elevator和医疗培训平台MedCerts，构建职业发展生态。2025年职业学习收入增长29%，学员数突破3万，覆盖软件工程、数据科学等高需求领域。
成人教育与终身学习 面向成人学习者提供技能认证课程，但该板块近年营收有所下滑（2025年Q2收入同比下降23.5%），公司正通过AI个性化学习工具优化服务。
二、商业模式创新
轻资产扩张：采用政府合作模式（与公立学区签约），降低固定资产投入，2025年资本支出仅占营收的2.5%。
技术驱动：自主研发学习管理系统，集成AI算法实现课程推荐与学习效果追踪，支持大规模个性化教学。
收入多元化：除学费外，向企业提供人才培训解决方案（如微软、亚马逊合作项目），并开发教育SaaS工具。
三、财务表现与增长
营收规模：2025财年Q2收入5.87亿美元，同比增长16%；调整后运营利润率23.1%，高于行业平均水平。24年营收20亿美元，近五年营收增速保持在10%。
净利润：2024年净利润2亿美元，同比增速60%。近5年净利润翻10倍，复合增速77%。
成本控制：通过自动化教学流程，单学员运营成本同比下降8%，毛利率提升至42%。
四、行业地位与竞争优势
市场领导力：美国最大的在线K-12服务商，占据虚拟公立学校市场35%份额。
政策红利：受益于美国《教育技术现代化法案》对在线教育的补贴，2024年获政府订单增长40%。
技术壁垒：拥有120项教育科技专利，其Canvas平台被50%以上的K-12学校采用，形成生态护城河。