梳理一下各种定增和回购动作，和背后的利益关系

$长安B(SZ200625)$ $长安汽车(SZ000625)$

对于A股同时增发和回购，公司可能形式上不构成法规规定的禁止情况，但实质上损害中小股东权益的情况是存在的。

定增损害中小股东本质上是定增价格压制到过分的低。从定增交易角度看，可能我理解大股东或者公司决策层的想法是由于B股股价过分的低，所以如果定增A股他们不愿意付出比购买B股过高的溢价，而如果将定增A股的价格压缩到极致，至少大股东会乐意一些，交易更能达成。

但是我们从上市公司的角度看，假设回购是平均12元回购1亿股A股付出12亿人民币，将定增和回购两项交易合起来看，相当于以48亿元发行了5.3亿股A股，平均每股9.06元，对上市公司来说相当于以更低的价格发行了股份，损害了其他中小股东的权益，这个道理相信所有人都理解。

另外今天的回购方案中的某些信息需要引起中小股东们的注意，也即境外法人中汇富通作为大股东关联方正在增持公司B股。从显性角度看这当然是利好，有投资机构愿意为公司价值背书，但是从隐性视角看，我们需要关注如下逻辑：

正如我之前贴文分析，回购破净的B股是对上市公司当前的全体股东最有利的分配方式，但是对于未来有其他持续现金流量将要增持B股的股东而言则不一定是最有利的。因为目前B股交易市场价是过分低的，根据公司财务状况分析公司有能力以当前市价回购全部流通B股，所以如果公司以尽可能多的策略回购B股股份的话，将一定引起B股市值上涨，这当然会增加股东在未来增持B股的成本。

那么大股东关联方角度看，其将在未来持续增持B股的话，则上市公司的决策可能受到其压力，对B股的市值管理保持消极态度，以帮助其低成本增持B股