$优然牧业(09858)$ 牧场调研纪要：我们本周走访了内蒙区域的肉牛场，以下信息供参考:

我们之前对产能去化的判断觉得保守30%+，而且现在还在持续去产能(#25H2去产能速度比25H1快)。通过当地较大饲料企业调研反馈:公司在持续扩大客户量的情况下，24/25年至今母牛饲料销量分别-30%/-6%。#最核$心的是现在母牛繁育亏钱，行业年底主动淘汰再次加快。

养殖户心态:周边大量养牛增量均转向做育肥牛，认为母牛选择减量去杠杆;规模场离开母牛养殖

育肥牛存栏:#年前多家牛场出栏一半以上，都等着开春补栏架子牛，

疫病:往年口蹄疫致死率不足1%，目前损失率4%-10%不等

如此程度去产能的养殖品种，可以参考的就是上一轮超级猪周期，我们认为:1.行业低规模化缺乏周期底部布局思维，同时行业风偏低，涨价第一反应卖牛还债，#肉牛涨价去化还会持续。2.今年疫病对犊牛存栏和补栏节奏产生影响，#明年开春后或出现抢购现象拉动犊牛价格大涨。$现代牧业(01117)$