$百亚股份(SZ003006)$ 调研纪要251226

# 线上电商

1)线上盈利:今年线上亏损7-8kw，其中抖音平台是主要亏损来源(亏损接近1亿元)，天猫等其他平台有一定盈利。明年线上目标至少盈亏平衡。2)抖音预期:目前测算抖音月度GMV达到5kw，绝对可以实现盈亏平衡。目前正在测试若GMV达到7kw左右是否也可以盈亏平衡。明年判断抖音卫生巾大盘增长20%，因此公司目标跟随抖音大盘整体增速，同比+20%。若明年环境仍然使得增长和盈利有冲突，会优先保盈利。

# 线下业务:

1)即时零售:即时零售发展较快，目前占线下比例30%+。依赖终端铺货密度，新品牌短期可通过快速铺闪电仓起量，但向上突破需终端高密度覆盖，且消费者更关注品牌配送时效(1小时内)，终端覆盖不足会直接影响销售。明年目标加速空白网点覆盖，全国终端门店

基数约400万，目前仅覆盖50万，存在大量空白市场。2)渠道库存:核心五省库存高于市场平均水平，策略占用经销商资金。外围省份不压货库存水平低。新市场不采用当地团队，而是由公司任职3-5年以上、持有股票的员工负责避免短期压货后流失导致市场乱价。

3)外围省份:广东/江苏/湖南/湖北/河北接近1亿元的体量，其中广东&江苏大约有1.3.1-5亿元的体量。第二梯队中山东/浙江/江西/安徽/河南也基本都有5kw+的体量，其中山东、浙江都是大几千万接近亿元的水平。其他的如福建等省份也都有千万级体量。

# 新品&激励

1)新品&营销计划:新品预计在三八大促前推出，同时明年也考虑聘请新代言人。复盘聘请虞书欣对公司整体销售仍然是有积极贡献。2)股权激励计划:明年会推出。