$劲仔食品(SZ003000)$ 劲仔食品调研反馈:

我们认为，2026年公司鱼制品有望保持稳健，新品类打磨蓄力，零食渠道有望保持快速增长，会员商超渠道有望突破带来催化，可以持续关注。

#公司近期动销更新: 25年整体较为稳健，25Q4较为平淡主要系春节错期带来备货延迟。

26年1-2月受春节带动影响，表现预计良好。

#线上渠道目前整体企稳:1)内容电商:起到流量曝光作用，目前费效一般，25年下滑，抖音占比目前预计占整个线上的20%左右;2)货架电商:环比企稳，已经改善。

#分品类: 鱼制品继续做渠道下沉，预计保持稳健，26年有望进入会员制商超;豆干产品具备比较好的优势，周鲜鲜千万级销售;鹌鹑蛋25年稍有拖累，后续会持续做大单品;魔芋竞争激烈但依托小鱼的品牌优势能够快速铺设渠道;肉干后续放量在零食渠道。

#渠道结构:当前预计线上占比15%-16%;零食渠道预计20%-25%占比;KA+CVS大概5%左右;流通渠道50%+。

#26年规划:26年资源投入重心在鱼制品，公司于25年完成渠道调整，26年持续精细化管理、重视终端陈列完成情况等，预计比25年进展顺畅。预计26年零食量贩渠道持续放量，山姆渠道持续布局。