$台华新材(SH603055)$ 锦纶长丝产业专家交流要点20260320

PA6产业链:Q1盈利来自低价库存，Q2重点观察下游需求情况。

产业链价格走势出现背离，前期己内酰胺涨幅弱于PA6切片、锦纶长丝，而本周明显强于PA6切片、锦纶长丝。核心在于本轮涨价由恐慌性事件驱动，己内酰胺供需偏紧，而切片、长丝环节供需偏弱。目前纺织企业开工率偏低，织造类仅40%-50%，针织类60%-65%，且安全库存仍有2-3个月，采购积极性不高。长丝环节环节Q1因春节前低价库存(库存周期一个季度+)，可享受涨价红利实现盈利;Q2低价库存消耗完后高成本原料入库，重点观察下游需求情况。FDY产能过剩问题突出，盈利压力较大;DTY因细旦化趋势供应偏紧，盈利相对稳定。

PA66:良率瓶颈制约放量，盈利维持高位

PA66民用丝放量低于预期，核心在于技术瓶颈:一是国内切片品质仅能满足中低端需求，高性能全消光切片仍依赖英威达等海外供应商;二是产品良率爬坡缓慢，POY阶段70%-95%不等，DTY阶段行业最好仅85%-90%，差的仅40%-80%，次品价值折损严重。目前全球PA66纤维用POY理论产能44.5万吨，2025年实际产出仅19万吨，大量产能因需求不足或转产单6或闲置。供给受限使得PA66吨盈利维持较高水平，远好于单6。

66民用长丝龙头屹立集团市场份额逐步被蚕食，台华等国产玩家受益