$康师傅控股(00322)$ 业绩交流会要点(2026-3-24)

短期趋势&业绩指引:#公司预计2026年营收实现低到中单位数增长。利润方面，因原材料(PET、棕榈油)价格受地缘政治等因素影响存在不确定性，但#公司规划利润仍会实现正增长。上半年因部分原材料已提前锁价，利润正增长的确定性较高。#中期目标维持以2023年利润(31亿)为基础，在2028年左右实现翻倍。

行业竞争:2026年饮料市场竞争激烈，部分竞品在区域市场降价明显。公司策略是维持整体价盘稳定，在弱势区域适当调整渠道政策。饮料方面，#无糖茶(如茉莉系列)为重点，碳酸饮料在竞争下面临价盘挑战;水及果汁2026年目标止跌回升。方便面追求低中单位数增长，侧重加强渠道定制(如会员店高端面)与场景创新。零食量贩渠道增速领先，成为重要增量。整体增长由无糖茶升级与方便面差异化驱动。

成本端压力及应对:主要成本压力来自与油价高度相关的PET和棕榈油价格波动。应对措施包括:#运营降本:持续推进降本节费增效，如2025年通过自动化减少约4000名人员(生产相关为主)，相关费用节约将在2026年体现;#采购策略:上半年已锁定部分原材料至5-6月;#产品与渠道优化:通过产品组合升级(Mixupgrade)提升毛利率，并精简经销商、发展高增长直营渠道(如零食量贩)以提升效率;#费用管控:严格控制投入范围，注重成本效益分析，确保资源高效利用。