$康耐特光学(02276)$ 康耐特光学2025年业绩交流要点:

1、收入利润:2025年收入21.9亿元(+6.1%)，净利润5.6亿元(+30.2%)，收入增长放缓主要受高基数、人民币升值(-0.5%的影响)、中美关税(-0.5%的影响)、东南亚市场下滑(-1~2%影响)等因素影响。

2、分业务模式:OBM业务收入14.2亿元(+11.6%)，毛利率45%(+2.3ppt),0DM业务收入7.6亿元(-2.9%)，代工业务收入下降受关税影响，毛利率37%(+5.2%)。3、分地区:中国收入增长15%，主要来源于客户拓展及渠道覆盖率3.8万家(+18%)，渠道覆盖率达到27%(+2ppt)，增量来自1.74折射率镜片(中国市场增长40%+，占中国市场比例从24年的38%提升至47%)。美洲市场增长4%，其中美国市场在关税压力下仍实现3%的增长(其中下半年增长14%)。欧洲收入增长8%。亚洲(除中国外)基本持平，主要因为菲律宾客户在24年提前备库存，以及公司主动优化客户结构。

4、分量价:销量1.85亿片(+3.9%)，均价同增2.1%，主要得益于产品结构的优化，高折射率产品收入增长11%，收入占比达到49%(+2ppt)，其中1.74折射率产品收入同增19%，占比达25%(+4ppt)。

5、盈利水平:毛利率42%(+3.4ppt)，净利率25.5%(+4.7ppt)，主要得益于产品结构优化，高折射率产品占比提升、中国市场占比提升、低折射率产线自动化改造(1.49产品毛利率达20%，同增5ppt)、自主品牌占比提升。

6、2026年展望:收入增速达到10%，国内15%增长，海外增长高个位数，产品结构优化下毛利率继续提升，传统镜片业务净利润增速20-25%。智能眼镜镜片业务有几个项目将进入量产阶段，去年收入接近3000万(其中上半年300万元)，超过一半是NRE费用，预计今年收入将快速增长。7、原材料涨价影响:近期完成了和日本原材料厂商的谈判，1.74原材料采购量大幅增长，其原料为植物及生物油基，不受原油影响，因此采购价不变。1.49折射率原材料从欧洲进口，其他的原材料还未开始谈判，但预计对公司影响盈利水平较小，因为产品加价倍率大约10倍