我听到了股市的呼唤
近期，各大指数持续调整，其中标普500、沪深300、恒生指数以及腾讯控股从近期高点到2026年3月26日收盘，跌幅详见下表：
我听到了股市的呼唤，这不是说已经到了下注的时候，而是看到了下手的希望。前期的股市实在是太贵了，整体上毫无投资价值可言。当然，具体个股除外，我想表达的是值得投资的股票已经少得可怜，而非全盘否定。目前也是非常昂贵，远远没有达到我理想中的点位或估值，但希望已经在朦朦胧胧中依稀可见，不能支撑的估值终将倒下，至于何时倒下谁都不知道，我们不要去预测，我们要做的是等待和观察和思考。钟摆终将回落，并且向另一个方向夸张摆动。
我说一下我心中的理想点位或估值，也就是说可以出重手的点位或估值：
1、 标普500：5500点
2、 沪深300：3500点
3、 恒生指数：20000点
4、 腾讯控股：420港元
由于每个投资者或投机者对股市和企业的看法不同，对收益率的要求不同，对安全边际的要求不同，所以每个人的估值体系千差万别，千千万万个投资者或投机者每时每刻在市场中博弈，市场在博弈中达到新的短暂平衡。短期的主导力量是情绪，长期的决定因素是企业的盈利水平。也就是格雷厄姆所说的：股市短期是投票机，长期是称重机。注：我理解的投资者和投机者都是中性词，没有高低之分。
以腾讯控股为例，我认为目前的腾讯控股不贵甚至可以说偏便宜，但如果以苛刻的买入安全性来衡量，在我的估值体系中是420港元。因为我能理解的腾讯控股目前合理估值大概在600港元左右。为什么是600港元？商学院教授也不会给你计算公式，这都是自己的经验。按30%安全边际计算，就是420港元。这也是去年腾讯控股600多港元时，我认为它性价比不如20港元以下的中国海洋石油的原因。对于我们普通人来说，留30%安全边际已经是一种比较宽容的做法了，这是因为腾讯控股护城河强大。假如是一般的普通企业，50%的安全边际都不为过。话又说回来，对我们普通投资者来说，普通的企业最好不碰，“普通投资者+普通企业”这种双普组合，能有什么好结果！