何时扣动扳机？（三月投资备忘录）
截至2026年3月31日，我的股市投资分布如下：
1、 主动型投资持仓详见下表
2、被动型投资长期持有标普500ETF，根据百年数据，预期以美元计价的年化复合收益率在7%左右（10%名义收益率减3%通胀率）
本月，对家庭资产进行了重新配置：
1、卖出市区大户型次新房一套。
我也算是吃到了中国房地产飞跃发展时期的一些红利，这次兑现后，只剩一套自住房，以后极大概率不再投资商品房了，原因在《我为什么不再投资商品房》一文中阐述。于我而言，还是股市更有趣，收益率也更高，当然不确定性也更高，这个世界非常公平。
中国海洋石油是去年不到20港元时买的，因为我认为彼时的中海油比600多港元的腾讯控股便宜，所以卖出腾讯买入中海油。令人意想不到的是，美伊冲突导致中国海洋石油股价大涨，而碰巧的是腾讯股价持续下跌，局面又变成腾讯控股比中国海洋石油更具估值优势了，所以用中海油换回了腾讯。估值判断有时候非常主观，因为估值中最重要的因子是对将来的预期，而每个人对将来的预期各不相同。
今年以来，港股和A股走势较弱，其实没有其它原因，就是资金已经跟不上。本轮小牛市由自上而下的资金面推动，而非基本面改善，所以行情的持续性主要看资金如何接续。目前，大部分股票都贵得惊人，毫无投资价值。互联网行业比较可惜，先前的时候，大量公司开始回购注销回报股东，可是一场外卖大战使这个良好的进程戛然而止，互联网指数已经抹去了去年的全部涨幅。
那何时才能再次扣动扳机呢？答案是等到哀鸿遍野时，比如说腾讯重新回到10PE略出头（不是因为业绩倒退，而是纯粹的估值压缩），比如说大量上市公司开始回购注销（而非奖励给管理层）。错过可能的反弹无所谓，因为本来就是空中楼阁，反弹也不会太高。可是，假如买错了，那是真正的灾难。
既然我一直满仓操作，那扣动扳机的资金从哪里来呢？答案很简单，卖房的资金会在接下来的一个半月内陆续到位，希望能抓住一个大机会，具体详见《我听到了股市的呼唤》一文。