$达势股份(01405)$ 给几个数字，它公开披露过。最近年度它上半年的所得税显著多缴，去年上半年也是。
我们讲这种生意财务上主要特点是规模越过盈亏平衡后，边际增长对固定成本费用的摊薄。它的披露其实已经比较清楚地能揭示你所想知道的。
门店层面的EBITDA，和比率，经调整EBITDA和比率比较直观帮助你看到规模经济进展到什么阶段了。
25年上半年几乎所有成本项都摊薄，除了广告和产品促销、专业服务费、所得税这三项。金额影响最大的是广告促销、所得税。确实外卖大战整体拉低到家外卖的价格是当前的环境。但考虑问题要从边际变化上去理解。存量的已经反映进去了，新增的边际收入利润贡献能够算出来。
23下，24下边际收入净利润率分别是14.65%，12.71%，25年下半年环比新增收入4亿，约有5000万净利润增量。它的开店进度比预期要快，边际收入的贡献可能再多一点。
算一算，拆一下，能比较靠谱的估出来。它披露的比较细，成本费用项谁在出规模效果，谁在反映阶段性竞争环境，能拆出来，不用猜。
外卖大战导致的价格压力，会一直在一直降吗？成本费用项也能给你回答。边际上一旦不能往下卷，边际上就是利好了。