$超捷股份(SZ301005)$ $天银机电(SZ300342)$ 豪能股份（603809.SH）研报：商业航天业务突破在即，双主业驱动估值重塑
一、核心结论
豪能股份通过“汽车零部件+商业航天”双主业布局，已构建起覆盖火箭核心部件的稀缺供应能力。公司深度绑定蓝箭航天等头部企业，核心产品切入朱雀二号/三号等标杆项目，叠加45%以上的高毛利率与明确的产能扩张计划，商业航天业务正从“业绩补充”升级为“增长引擎”。随着2025-2026年下游火箭发射频次提升与产能释放，公司有望充分受益于商业航天产业爆发红利，估值逻辑从传统汽车零部件向高成长硬科技企业重塑，具备长期投资价值。
二、行业背景：商业航天进入爆发期，核心零部件需求旺盛
（一）市场规模快速扩张
全球商业航天市场规模预计2025年突破1000亿美元，我国市场规模将达200亿元人民币，年复合增长率超15%。其中，商业航天零部件作为产业链核心环节，受益