国产半导体材料的攻坚者之晶瑞电材
Alpha掘金
· 浙江
晶瑞电材是中国半导体材料领域的领军企业之一，
业务格局可概括为协同发展的“三驾马车”：
光刻胶（高增长引擎）：由子公司瑞红（苏州） 主导，是国内光刻胶领域的先驱。产品线覆盖紫外宽谱、g线、i线、KrF光刻胶，并正在研发ArF光刻胶。其中，i线光刻胶已规模化量产并供应中芯国际等龙头晶圆厂；KrF光刻胶是实现国产替代的关键，目前已进入量产出货与客户验证阶段，是公司未来最重要的成长看点。
高纯湿电子化学品（压舱石）：公司是该领域国内技术领先、产能最大的供应商之一，产品如超高纯度双氧水、氨水、硫酸等（纯度达PPT级别）。高纯双氧水在国内市占率约四成，已成为第一大供应商。该业务已稳定进入中芯国际、长江存储等一线大厂供应链，为公司提供稳定的现金流和盈利基础。
锂电池材料（现金流支撑）：主要为锂电池用粘结剂（如NMP、CMC等）。该业务市场容量大，客户覆盖主流电池厂商，是公司营收的重要贡献者。其产生的丰厚现金流有效反哺了半导体材料等高投入、长周期的研发项目，形成了独特的“以战养战”的商业模式。
业务协同性：这种“半导体材料（高壁垒、高成长）+新能源材料（稳现金流）”的双轮驱动模式，使公司兼具稳健性与高成长性，抗风险能力突出。
最强驱动力：半导体国产替代的历史性机遇
在供应链安全与国家战略驱动下，半导体材料国产化是不可逆转的趋势。光刻胶等关键材料国产化率极低，替代空间巨大，为公司提供了极高的成长天花板。
产品已导入中芯国际、长江存储、华虹宏力等标杆客户。晶圆厂认证周期长、标准严苛，一旦通过便形成极强的客户粘性，构筑了深厚的护城河。
公司价值提升路径清晰：i线（已量产） → KrF（验证/放量关键期） → ArF（未来远景）。KrF光刻胶的每一阶段进展都是公司价值的核心催化剂。