联得装备记录
一、主营业务解析
（一）核心产品
联得装备是国内领先的LCD/OLED整线模组、柔性制造及非标自动化设备专业解决方案提供商，深耕核心技术，目前设有新型半导体显示、汽车智能座舱系统、半导体封测和新能源四大业务板块，产品类型丰富。
1、新型半导体显示设备
贴合设备：包括自动贴合机（D - Lami）、自动贴合机（A - Lami）、偏光片贴片机等，用于将触控传感器、保护玻璃、偏光片等多层材料无气泡、高精度地贴合在一起。在柔性OLED显示模组领域，联得装备技术持续领先，其柔性贴合技术突破物理极限的曲面屏工艺最小弯曲半径R2.5mm与曲贴角θ90°–160°无气泡贴合技术，打破国外垄断，填补国内技术空白。该工艺支持0~180°两面曲贴合及0~70°四周等高四面曲贴合，显著提升设备良率（良率较行业均值提升15–20%）和稼动率，已广泛应用于华为Mate X系列、OPPO、vivo折叠手机及Intel折叠笔记本电脑等高端产品。
绑定设备：用于将驱动芯片（IC）、柔性电路板（FPC）精密连接到面板上。公司的超高精度ACF/COF绑定技术实现X/Y轴±2μm定位精度、高精度压力输出控制，适配硅基微显示（VR/AR）及柔性OLED模组绑定需求，兼容OLB/FOB工艺，服务车载、笔电、TV等多元化场景。同时，公司是国内极少能提供100inch TV模组绑定整线的国产设备商之一，覆盖18.5–120英寸全尺寸领域，实现全自动上下料、参数化一键切型作业及深度定制化生产，集成MES/CIM数字化系统，显著提升生产效率与流片良率，打破国际大厂垄断。
检测设备：如AOI自动光学检测等，用于在生产过程中进行质量监控。公司的高精度视觉检测技术过检率≤5%，漏检率≤0.5%，能有效保证产品质量。
覆膜设备：如覆膜机（RFA），用于对显示面板进行覆膜处理，起到保护和增强显示效果的作用。
M - LED设备：覆盖分选、扩晶、巨量转移、固晶、返修等全流程，巨量转移速度和精度达国际领先水平（精度±15μm，转移良率99.9999%），支撑元宇宙、虚拟摄影及车载显示等新兴市场需求爆发。
柔性生产线类设备：为柔性显示模组生产提供自动化解决方案，提高生产效率和产品质量。
2、汽车智能座舱系统装备
车载显示设备：包括车载贴合、绑定、背光组装、背光叠片等设备，公司的车载贴合、绑定、背光组装、背光叠片等技术，是全球前六大顶级汽车零部件供应商的合作伙伴，远销法国、罗马尼亚、墨西哥、捷克、越南等海外国家。其柔性车载贴合设备可应对多屏化复杂需求，开发适配车载曲面中控屏、多联屏（两联/三联）及贯穿式仪表盘的V型/T型屏定制化贴合设备，支持异形结构高精度贴合（精度±0.10mm，线体节拍≤20秒/片），通过大陆汽车电子、博世、伟世通等Tier 1供应商认证，配套奔驰、宝马、特斯拉等旗舰车型智能座舱系统。
智能座舱组装设备：用于智能座舱系统的组装，提高组装效率和质量。
3、半导体封测设备
固晶机系列：用于半导体芯片的固晶工艺，将芯片固定在基板上。公司的高精度固晶技术自主研发的共晶固晶机定位精度达±10μm，适用于5G射频芯片和高功率器件封装。
倒装设备：如COF倒装设备，采用共晶 + 倒装复合工艺，精度达25μm，速度达3000ppm，已获京东方、TCL验证。
贴膜机系列：用于半导体封装过程中的贴膜工艺，保护芯片和提高封装质量。
AOI检测系列：用于半导体封装后的质量检测，确保产品符合质量标准。
COF工艺系列：提供COF工艺相关的设备和解决方案，满足半导体封装的需求。
4、新能源装备
制片制芯工程设备：用于新能源电池的制片和制芯工艺，提高生产效率和产品质量。
电芯组装线：将电芯组装成电池模组，实现自动化生产。
模组PACK线：将电池模组组装成电池包，为新能源汽车和储能设备提供动力支持。
光伏装备：包括钙钛矿光伏涂布/VCD/HP等设备，公司自主研发的2.4米宽幅狭缝涂布机为国内少数能对应超大尺寸产品的设备，已进入调试阶段，即将出货。高温结晶设备通过精确温控（精度±0.5℃）和气氛控制，提升钙钛矿晶体质量，转换效率提升2 - 3%。整线解决方案“涂布三件套”（涂布 + 烘干 + 结晶）已获国内头部光伏企业验证，订单意向超3亿元。
其他新能源设备：如锂电池模切叠片设备、电芯装配段及Pack段整线自动化设备等，公司是国内唯一能提供固态电池全流程制造设备的企业，覆盖电极浆料制备、复合集流体成型、固态电解质薄膜沉积、电芯装配到Pack段整线全环节。其超声波焊接技术是A股市场仅两家掌握（联得装备和骄成超声），已实现商业化出货，应用于固态电池电极连接，大幅提升良品率。
（二）服务范围及行业定位
服务范围
联得装备全方位构建客户在消费性电子显示模组，智能座舱系统显示模组，半导体封装段，储能电池中后段和柔性光伏系统组件段整套解决方案和交钥匙工程。其产品广泛应用于消费电子、汽车电子、半导体、新能源等领域，客户覆盖消费电子巨头（苹果、华为、富士康）、面板龙头（京东方、华星光电、维信诺）、半导体及新能源领军企业（宁德时代、长江存储）等。公司在美国、日本、韩国、欧洲等发达国家和地区积极布局，产品远销法国、罗马尼亚、墨西哥、捷克、越南等海外国家。
行业定位
联得装备是国内领先的LCD/OLED整线模组、柔性制造及非标自动化设备专业解决方案提供商，在新型半导体显示、汽车智能座舱系统、半导体封测、新能源等领域具有较强的技术实力和市场竞争力。公司是深圳市平板显示行业协会副会长单位、中国光学光电子行业协会液晶分会理事单位、第三代半导体产业技术战略联盟副理事长单位、广东省制造业单项冠军企业、广东省服务型制造示范企业、国家级“专精特新”小巨人企业、国家高新技术企业。在柔性OLED显示模组、智能座舱/组装等新兴细分领域，发挥着举足轻重的作用，尤其在柔性及折叠屏模组曲面贴合设备方面，技术持续领先；在智能座舱方面，是全球前六大顶级汽车零部件供应商的合作伙伴。
二、关联题材梳理
（一）行业分类
新型半导体显示概念：公司在新型半导体显示领域技术领先，产品覆盖TFT - LCD、OLED、Mini/MicroLED全流程，后段设备技术水平业界领先。其柔性OLED贴合精度达±0.004mm，是国内唯一能量产100英寸以上TV模组绑定整线的企业；三折屏贴合技术打破国际垄断。受益于新型半导体显示产业的快速发展，公司相关业务有望持续增长。
汽车电子概念：公司的汽车智能座舱系统装备业务发展良好，车载贴合、绑定、背光组装、背光叠片等技术，是全球前六大顶级汽车零部件供应商的合作伙伴，产品配套奔驰、宝马、特斯拉等旗舰车型智能座舱系统。随着汽车智能化和电动化的发展，汽车电子市场规模不断扩大，公司有望充分受益。
半导体概念：公司积极布局半导体领域，已经凭借研发成功的半导体倒装设备及积累的相关封测技术顺利切入半导体行业。其半导体封测设备包括固晶机系列、倒装设备、贴膜机系列、AOI检测系列、COF工艺系列等，已完成半导体倒装、固晶、AOI检测等芯片封装测试设备研发并形成订单，布局先进封装与第三代半导体装备。
新能源概念：公司在新能源领域布局广泛，包括锂电池设备、固态电池设备、钙钛矿光伏设备等。公司的锂电池模切叠片设备、电芯装配段及Pack段整线自动化设备已切入宁德时代等全球电池龙头供应链；固态电池超声波焊接设备已实现批量出货，2025年上半年新增订单超5000万元；钙钛矿光伏涂布“三件套”（涂布 + 烘干 + 结晶）已获国内头部光伏企业验证，订单意向超3亿元。
折叠屏概念：公司在折叠屏设备领域技术领先，其UTG（超薄玻璃）贴合技术实现技术突围，通过微米级气浮真空贴合平台、多轴联动纠偏系统及自适应压力控制算法，将UTG贴合良率从行业平均75%提升至95%以上（满足苹果≥90%的严苛标准），并通过25万次折叠寿命测试（超越行业常规20万次要求）。作为苹果折叠屏iPhone UTG贴合设备的独家供应商，单线产能达百万台级，直接绑定全球折叠屏头部品牌量产节奏。2025年上半年折叠屏设备订单超2亿元，同比增长300%，主要来自华为、OPPO等头部客户。
AI眼镜概念：公司持续关注人工智能领域前沿技术的发展和与自身业务领域相结合的应用，智能穿戴相关产品工艺设备，联得装备一直有为业界客户提供AI眼镜贴合类设备。
钙钛矿电池概念：公司的“钙钛矿涂布机 + VCD + HP”亮相SNEC 2025国际太阳能展，其自主研发的2.4米宽幅狭缝涂布机为国内少数能对应超大尺寸产品的设备，已进入调试阶段，即将出货。高温结晶设备通过精确温控（精度±0.5℃）和气氛控制，提升钙钛矿晶体质量，转换效率提升2 - 3%。整线解决方案“涂布三件套”（涂布 + 烘干 + 结晶）已获国内头部光伏企业验证，订单意向超3亿元。
固态电池概念：公司是国内唯一能提供固态电池全流程制造设备的企业，覆盖电极浆料制备、复合集流体成型、固态电解质薄膜沉积、电芯装配到Pack段整线全环节。其超声波焊接技术是A股市场仅两家掌握（联得装备和骄成超声），已实现商业化出货，应用于固态电池电极连接，大幅提升良品率。固态电池超声波焊接设备已实现批量出货，2025年上半年新增订单超5000万元。
（二）政策支持领域
新型显示产业政策：在国家各项产业政策的积极引导下，新型半导体显示产业进入了快速发展期。随着与5G、人工智能、大模型、物联网技术的深度融合，新型半导体显示应用场景扩大，拉动显示行业需求增长。面板显示行业的技术迭代和面板厂商的大举投资，带动了新型半导体显示器件生产设备制造行业的快速发展。深圳近年来不断完善政策支撑体系，加大战略性新兴产业和未来产业扶持力度，推动装备制造业向精密制造、高端智能制造方面转型升级，大力发展装备制造业，公司作为新型显示领域的设备供应商，有望受益于相关政策的支持。
半导体产业政策：得益于国产5G商用的快速增长浪潮，晶圆、封测产能逐步开出，国产半导体设备行业发展空间广阔。国家“十五五”规划将半导体产业作为卡脖子技术攻关重点，国产替代是必然趋势，公司积极布局半导体领域，有望在国产替代浪潮中获得更多的市场份额。
新能源产业政策：新能源汽车产业和光伏产业是国家重点支持的产业领域，相关政策的出台和实施，为新能源产业的发展提供了有力的支持。公司在新能源领域的布局，包括锂电池设备、固态电池设备、钙钛矿光伏设备等，有望受益于新能源产业的发展和相关政策的支持。
专精特新企业政策：公司是国家级“专精特新”小巨人企业，可享受相关的政策优惠和扶持，如税收优惠、资金支持、人才培养等，有助于公司的发展和壮大。
三、核心客户分析
（一）主要客户群体
新型显示领域客户：包括京东方、华星光电、维信诺、天马微电子等国内面板龙头企业，以及苹果、华为、富士康等消费电子巨头。公司与这些客户建立了长期稳定的合作关系，为其提供新型半导体显示设备和解决方案。例如，公司中标京东方第8.6代AMOLED生产线项目（贴合机D - lami设备，金额1.57亿元），推动国内高世代产线建设自主可控；作为苹果折叠屏iPhone UTG贴合设备的独家供应商，单线产能达百万台级，直接绑定全球折叠屏头部品牌量产节奏。
汽车电子领域客户：包括大陆汽车电子、博世、伟世通等全球Tier 1汽车电子厂商，以及奔驰、宝马、特斯拉等知名车企。公司的汽车智能座舱系统装备业务为这些客户提供车载显示和智能座舱组装设备，配套其智能座舱系统。
半导体领域客户：包括$长电科技(SH600584)$ 、$通富微电(SZ002156)$ 等国内封测龙头企业，以及一些国际头部晶圆厂。公司的半导体封测设备已切入半导体行业，为这些客户提供封测设备和解决方案。
新能源领域客户：包括宁德时代、比亚迪等头部电池企业，以及国内一些头部光伏企业。公司的新能源装备业务为这些客户提供锂电池设备、固态电池设备、钙钛矿光伏设备等，满足其生产需求。
（二）业务占比情况
业务板块占比：公司的核心业务为新型半导体显示设备，营收占比约80%，涵盖柔性AMOLED贴合/绑定设备、MiniLED巨量转移设备等；汽车智能座舱系统装备营收占比约5%；半导体封测设备营收占比约8%；新能源设备营收占比约7%。2024年，公司实现营收13.96亿元，同比增长15.63%，其中智能显示业务营收13.41亿元，占比96.06%；其他行业营收5496.59万元，占比3.94%。
客户集中度占比：公司客户集中度较高，2024年前五大客户共销售了10.29亿元，占营业收入的73.75%。其中，客户1销售额3.73亿元，占比26.73%；客户2销售额3.29亿元，占比23.60%；客户3销售额2.14亿元，占比15.31%；客户4销售额7147.93万元，占比5.12%；客户5销售额4177.40万元，占比2.99%。
四、投资逻辑构建
（一）核心投资价值
行业前景广阔新型半导体显示行业：随着消费电子需求的回暖以及新型显示技术的不断发展，新型半导体显示产业进入了快速发展期。OLED技术凭借其轻薄、可柔性、广视角、响应速度快、节能等特点，已广泛应用于智能手机、智能穿戴领域，并向车载显示、笔记本电脑、平板电脑等领域逐步渗透，应用场景不断丰富。Mini/MicroLED作为下一代显示技术，具有更高的色域、更高的亮度和更低的功耗等明显优点，市场前景广阔。预计2025年全球MiniLED市场规模将达到53亿美元，全球MicroLED市场规模将超过35亿美元，2027年全球MicroLED市场规模有望突破100亿美元。公司作为新型半导体显示领域的设备供应商，有望受益于行业的发展。
汽车电子行业：汽车智能化和电动化的发展，推动了汽车电子市场的增长。智能座舱系统作为汽车智能化的重要组成部分，市场需求不断增加。公司的汽车智能座舱系统装备业务技术领先，是全球前六大顶级汽车零部件供应商的合作伙伴，有望在汽车电子市场的发展中获得更多的市场份额。
半导体行业：全球半导体行业国产替代加速，国内半导体设备零部件市场规模复合增速达15%。公司积极布局半导体领域，其半导体封测设备已切入显示驱动芯片封装蓝海市场（国产化率<10%），有望在国产替代浪潮中获得更多的市场份额。
新能源行业：新能源汽车产业和光伏产业是未来能源发展的重要方向，市场前景广阔。公司在新能源领域的布局广泛，包括锂电池设备、固态电池设备、钙钛矿光伏设备等，有望受益于新能源产业的发展。
竞争优势显著技术壁垒高：公司在新型半导体显示、汽车智能座舱系统、半导体封测和新能源等领域拥有多项核心技术和专利，技术壁垒较高。例如，在新型半导体显示领域，其柔性贴合技术、UTG贴合技术、高精度绑定与拼接技术等处于国际领先水平；在新能源领域，其固态电池全流程制造技术、超声波焊接技术等具有独特的竞争优势。
客户资源优质：公司与众多国际、国内行业世界级明星客户建立了深度战略合作关系，客户资源优质且稳定。这些客户包括消费电子巨头（苹果、华为、富士康）、面板龙头（京东方、华星光电、维信诺）、半导体及新能源领军企业（宁德时代、长江存储）等，前五大客户营收占比虽高但结构优化，海外客户订单增速显著，抗周期波动能力增强。
研发投入大：公司持续高强度研发投入，年均研发投入占比超8%（2024年研发费率8.65%），研发人员占比26.66%（409人），拥有授权专利272项（发明专利69项）及软件著作权150项。聚焦柔性贴合、绑定、点胶三大核心技术群，迭代推出满足行业下一代需求的解决方案（如三折屏、卷轴屏工艺设备储备）。
成本控制优势：公司通过供应链垂直整合（精密机械部件自制率提升）、AI视觉检测降本增效及模块化设计复用（减少定制化成本），维持较高毛利率水平（2024年毛利率37.18%），显著优于行业平均，保障盈利韧性。
政策与认证背书：公司是国家级“专精特新”小巨人企业、广东省制造业单项冠军、高新技术企业等，可享受相关的政策优惠和扶持。同时，公司通过华为“仪器装备交付优秀奖”、苹果供应链准入测试等国际认证，进一步巩固高端市场话语权。