$奇梦岛(HERE)$ 股价为什么最近跌这么多，那肯定是因为管理层的盗窃行为。把3个多亿利润和经营现金流的老业务低剥离了，过程也非常非常不透明。为什么贱卖，合理推断，要么是利益输送；要么是原来的报表有极大的修饰，本身其实就不值钱，转让了借机洗白，后者可能性大点，业务已经烂了早点甩了，报表只是骗骗股东的。收入一下子从一个季度的大几个亿掉到了1个多亿，股价当然跌。你潮玩收入只是指引，不是现实。
那现在公司值多少钱呢？一块是老业务剥离后剩了7.9个亿的准现金，一块是潮玩业务。假设年度指引7.5-8个亿成立，按照国内市场对同类公司的5倍的PS估值（按tnt，52toy等估值，泡泡玛特比不了），是37.5个亿人民币；美股流动性不足打个折按3倍，是22.5个亿人民币；如果悲观看，做不到7.5个亿，那按1.27*4, 5个亿，3倍PS是15亿。叠加现金，分别是45.4个亿，30.4个亿，22.9个亿。为什么用PS估值，现在业务规模还小，费用率偏高，销售费用合理，如果开店了估计还会提高；研发费用率偏高，希望规模大了可以降到5%左右；尤其是管理费用太高了，这么高管骗子不说，还得拿高薪和期权，当然好像有部分一次性支出。等大了自然产生利润，到时再看PE。
目前市值17.6个亿，比这个测算还低，反应了投资者对公司管理层的道德风险的用脚投票。不过老千票也可能涨，反正现在算是进入低估区间了吧。