双季戊四醇：
首先，约40%用于PCB光固化油墨，包括AI服务器、数据中心等，无有效替代品。
其次，约30%用于高端工业涂料，包括风电叶片、新能源车身及零部件、海洋工程、高端装备，能大幅提升耐碱、耐紫外线、耐刮擦等等。
中毅达：
双季产品在国内处于寡头垄断地位，产能排名第二，贡献约70%的利润。得益于2025年产品价格暴涨，2025年利润扭亏为盈，基本面显著反转。
双季价格，在2024年末是3万多元/吨，2025年6月最高8.1万元/吨，此后逐步回落，今年1月末约4.7万元/吨。
2025年上半年暴涨有多种因素，包括AI带动市场需求、龙头湖北宜hua产能暂停、资金投机等等。
2025年下半年双季价格回落的主要原因是，投机资金获利了结、市场对行业增产复产预期增加、原料价格回落带动产品价格下降、下游企业联合议价压制了供应端涨价等等，使得价格逐步回归理性。
1-2月是传统销售淡季。而2026年1月份虽然淡季，但价格不淡，仍然显著高于2024年，因此预计2026年价格中枢会较1月份进一步上升，3月开始有望随着算力和高端PCB需求释放，重回增长通道。
双季的原料成本中，70%的成本来自甲醛，随着能源价格上涨，会逐步传导至产品价格。
在供需结构中，目前双季行业总体处于卖方市场，需求韧性较强，卖方更有能力将成本转嫁给下游，有望进一步推高双季的利润率。
$中毅达(SH600610)$