谁有AI应用的巨头潜力？（周末水一帖）

周末趁着年报预告披露结束后简单聊聊未来的ai应用端几个潜在巨头公司，首先声明以下内容均基于投资者身份的长线逻辑（2-3年）主观情绪臆想不代表未来公司具体发展路径，仅供参考不构成任何投资建议。

（本篇只针对软件方向，后续有其他应用方向分析比如机器人、医疗、教育等）

ai应用是我去年底开始一直看好的方向，逻辑之前聊过很多次简单总结就是：发育期+全球竞争+政策导向+潜在盈利空间巨大+切实能改变人的生活，这几个buff叠加下来就容易形成一个板块效应，类似前几年新能源、创新药、芯片2-3年长牛启动前的逻辑。

都有着板块规模：包含千亿市值龙头、大几百亿市值中军和很多小市值活跃的情绪票。发展前景：政策支持（人工智能十五五规划）和产品落地后能改变大家生活习惯。都处于行业亏损期：当年宁德时代比亚迪十多块的时候新能源还在靠烧钱活着年年巨亏、创新药更别说了每年巨额投入长期没有产出、以及芯片行业的贸易战被打成笋子了才开始烧钱发力、这几年才涌现出寒武纪、摩尔线程中芯国际这种巨头。而ai应用也刚好是近两年开始砸钱搞研发亏损的公司一大堆。都具备全球竞争属性：新能源之战我们赢了、芯片之战我们不算输至少没被打倒，创新药现在我们靠BD成为全球重要供应链。这次ai应用之争大家都处于发展初期，谁先抢占应用端出能一个爆款谁就拿到先机，从目前来看还没有一个真正意义上的重磅产品出来，即使openai的广告投入是一种快速变现方式也只能说是给工司带来了盈利契机而不是能普惠大众的产品，或者说梁总的deepseek在金融领域的成功典范：量化，也都只是给他们自己创造价值。

所以未来的想象空间非常大因为我也还没想到什么会在哪个率先领域落地，在股市里这就叫做有了预期差。

综上来看ai应用这个板块走势很差，资金不喜欢买的原因就有了，正是因为它不像cpo一样有着确定性业绩所以没有机构敢下手，再加上国内机构大多数是草台班子大家都希望等行业走出来后吃现成的，也不敢在发展初期就开始介入这个板块，也能理解毕竟人都是逐利的。正是因为大家都爱搭不理的时候，又和当年几个趋势爆发的板块有着同样属性我才会重点关注。（毕竟小酒菜一个，高了我也不敢买哈哈。）

跑题了篇幅有限接下来言简意赅：

在确定好某个板块有潜力后聊聊可能能成为ai应用的巨头的公司，剔除港股因为真正的巨头像阿里腾讯美团和没上市的字节都不在大a，但是已经是巨头的公司市值都是万亿起上涨空间有限，这点应该能理解吧，经常是阿里出个重磅产品涨的不多反而是国内合作的公司短期翻了几倍。所以这次年报后只从我自选股里筛选出三家公司供参考。科大讯飞、三六零和昆仑万维。

从市值来看：科大接近1400亿市值、三六零850亿、昆仑700亿都符合中军身份，中军必须是有市值规模波动相对妖股不大有确定产品且能够带动整个板块情绪的。（这里剔除情绪龙蓝色光标是一我不喜欢减持二它给我感觉没啥底蕴，但是不排除资金喜欢）

从具体数据来看（未出年报以三季报为准）：科大公司人数1.56万、研发投入60亿、负债率56%、账面资金11亿，三季报营收169亿，年报预盈8.5亿算超预期。三六零员工4700人、研发30亿、负债率：22.64%、账面资金223亿、营收69亿、年报预盈2.5亿（扣非扭亏）超预期。昆仑万维人数2100、研发16亿、负债率19.64%、账面资金11亿、营收58亿、年报预亏16亿。

公司核心产品：科大的讯飞星火、RPA数字员工以及智能学习机。三六零的纳米AI、360智脑以及AI智能体生态圈。昆仑的天工大模型。

股价位置（参考下图）：月线来看科大讯飞是一个完美的趋势稳步奔着新高，正宗的ai中军。三六零恰恰相反从60多到现在的12块，月线底部近几年异常放量但股价没动。昆仑万维则是爆发型选手，本月刚创出历史新高。

重点来了，总结一下各家的小故事，科大给我的感觉就是浓眉大眼的公子哥，虽然前几年业绩出现波动但是股价走势非常稳健，机构也喜欢这种能抗能打的公司，这次年报后最有希望继续走趋势，有点像ai应用的蓝筹一样靠谱但是不温不火。

三六零的故事太复杂了，2016、17年从美股回归大a时候是巅峰期高富帅，想当年能和阿里腾讯硬钢的百度都是弟弟，峰值营收122亿利润33亿，回村之后次年开始家道中落，当时正是pc电脑的高峰走向衰落的时间点，靠着电脑杀毒软件和浏览器业务的广告收入风光了几年市值一度突破5000亿，后来智能手机兴起后玩电脑的人少了收入和利润连续回落，期间又有过几次失败的投资哪吒汽车的事计提了几年利润导致连续三年巨亏。当然回归a股之前不排除粉饰业绩了，但是这几年从5000亿到最低时的400亿市值也算是符合公司的价值走势，因为口碑这一块一直不好（离婚减持，投资失利、流氓软件）今年又赶上玉红事件让机构先走为敬。

直到出了这份年报我才列入巨头潜力名单。好在这几年公司开始不躺平了加大研发转型ai，利用自己的人脉优势做政企项目，业绩也是连续三年巨亏后出现了拐点。作天给了目标价是短期的，其实长期来看可以给的更高，个人感觉从各种新闻来看公司今年业绩会很好，因为前几年大批量裁员成本降低了一半多，但是业务还是那些业务甚至在转型AI的过程中多了很多机遇，纳米上线、Ai短剧平台、Ai生态圈构建，基于目前用户量发力GEO也是一个增收大方向。我给个建议200多亿现金不要买理财，1.拿出20亿回购股票扭转口碑核心是挽回机构投资者，同时抄底自家优质资产 2.拿出50亿收购或参股AI上下游知名公司，ai算力、ai芯片这类最好。3.砸20亿加大在to c端业务的投入，政企业务回款难不赚啥钱的想转型必须要面向所有用户。4.还剩100多亿我也不会安排了，先买成理财回头我想好了再说。总之它从位置、潜力、现金流负债率来看是潜力最大的。

昆仑万维我之前也聊过很多次，有种农村小伙逆袭的路线，最开始出天工大模型的时候17块买过，当时还上线听了一下路演但是感觉人气不高就19卖了，后来一个月后deepseek横空出世它也被炒到40多..，昆仑给我的印象就是名字好听转型很果断的公司，那会市值200亿毕竟船小好调头，从游戏到人工智能公司，老板也叫老周但是投资眼光秒杀360的老周，投资的一堆公司爱奇艺、映客、欧朋浏览器、小马智能还有个同x恋网站卖了几十亿等等都在美股上市变现了，市值快追上360也是有道理的，毕竟人家口碑这块做的好被机构喜欢，但是股价刚新高回落之后又赶上业绩不太好，短期机会没有其他两家大，不同的是昆仑还处于高研发高投入的转型的阵痛期，长期来看爆发力强想像力大。也有未来巨头的潜力。

时间有限就不展开细聊了，以上内容均不代表短期走势，巨头之路往往是漫长且艰难的，短而言可能会被市场情绪之后，因为AI应用还处于行业转型期又被资金嫌弃和某队打压，但是沉下心来思考，用时间去验证的话，也许这个板块会出现像宁王、寒王一样的万亿规模公司。

投资需谨慎、祝好运。$三六零(SH601360)$ $昆仑万维(SZ300418)$ $科大讯飞(SZ002230)$