谁才是寒冬之花——（一）伟星新材？

前几日，李蓓在某论坛中提出的 “周期底部抗风险龙头” 选股逻辑，其提及的管道龙头指向中国联塑，而同为赛道核心玩家的伟星新材，凭借差异化竞争优势形成鲜明对比。本文分两篇对比讨论伟星新材与中国联塑，从核心壁垒、估值水平、增长弹性及潜在风险四大维度展开分析，看看谁才是真正的 “寒冬之花”。

一、核心优势：下有保底、上有弹性的双重保障

伟星新材的核心价值可概括为：地产下行期可能凭借独特壁垒实现利润稳增，行业复苏时依托弹性业务打开增长空间，是典型的 “下有保底、上有弹性” 标的。其竞争优势集中体现为四大核心特征：

零售主导，抗周期属性突出零售业务占比高达 70%，工程业务仅占 30%，这一结构构成公司最核心的抗周期壁垒 —— 零售业务的毛利率与现金流表现远优于工程端。渠道层面，公司构建了 “省 - 市 - 县” 三级全覆盖网络 + 专卖店模式，大幅减少中间环节，形成极强的终端控制力，进一步巩固抗周期能力