钾肥漫谈

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钾肥的原料就是钾矿石（湖钾也是稀卤晒析成钾矿石的老卤石），钾资源集中度介于煤资源、天然气资源与磷资源的集中度之间，钾资源分为矿钾资源和湖钾资源，矿钾又分为钾石盐和光卤石。公开数据显示，世界钾肥产能约7000万吨，分为几大产区，以钾石盐为原料的加拿大、俄罗斯、白俄罗斯产区，以湖盐资源为原料的以色列、约旦产区和中国产区，以光卤石为原料的欧洲产区（西班牙、德国），现在又增加了以光卤石为原料的老挝亚钾产区，加拿大和俄罗斯白俄罗斯产区的钾肥产能占全世界总量的70%，以色列约旦产区和中国产区的钾肥产能在10%左右。钾肥主要销往世界几大粮油生产区，中国钾肥消费量1500-1700万吨/年，每年进口钾肥约1000-1100万吨。巴西产区每年进口约1200万吨，美国产区进口1000万吨左右，俄罗斯乌克兰产区需要钾肥600万吨左右，南亚印度产区进口约400~600万吨，东南亚印尼、马来西亚油料产区进口约600万吨。在氮磷钾三大肥料中，钾肥是更贴近市场供需规律的品种。国内钾肥价格基本上跟随着国际钾肥走势。国际钾肥价格上涨时，我国的钾肥市场上的实际价格会高于一些小国市场上的钾肥价格；钾肥价格下跌时，我国钾肥市场价格会低于一些小国。国际钾肥价格走势主要看钾肥的供求变化，随着世界人口的增加，对粮食和化肥的需求也在增长，钾肥需求增长相对稳定，全球年增长率在1~2%，即每年新增钾肥需求量在70~150万吨，所以钾肥生产供给是钾肥价格的决定因素，世界上钾肥生产有三大变数，一是俄钾、白俄钾，二是亚钾，三是加钾（必和必拓）。因为俄乌战争，欧美对俄罗斯和白俄罗斯进行经济制裁，俄钾、白俄钾进口设备的一些零部件，特别是电子元器件被中断供应，生产能力出现了衰减，虽然俄钾和白俄钾开始从中国一些厂家订货，但整体设备更换需要过程，近期完成替代可能性不大，产能衰减还会继续，可能会对国际钾肥价格造成影响。如果俄乌战争短期不停止，欧美的经济制裁有可能扩大到化肥产业，那样俄钾、白俄钾出口受限，国际钾肥供应就出现较大的缺口，或将导致国际钾肥价格呈现较大幅度上涨。亚钾是钾肥行业的一匹黑马，2020年产能是20万吨/年（产量25万吨），目前300万吨/年产能正在建设的后阶段，建成后后续预计有望朝着年400-500万的产量冲刺。如果在2030年前，亚钾的钾肥产能维持在700万吨/年，钾肥自然增长的需求是可以消纳亚钾的产能的，如果超过700万吨去实现亚钾的战略目标1000万吨/年或者更高，对国际钾肥市场一定会产生冲击，钾肥价格大概率会下跌。必和必拓在加拿大的钾肥产能是第三个变数。2022年必和必拓在加拿大投资57亿美元，近期披露新增资本开支17亿美元，合计74亿美元建设415万吨，计划2027年中投产，2029-2030年达产。作为世界矿业巨头，必和必拓卖掉了手中的油气资源，转而投资钾肥项目，在2030年该415万吨钾肥项目达产后会不会继续扩大产能是个未知数。如果继续扩大产能，会对钾肥市场产生一定的冲击。相反，国际钾肥价格走势，近期是2~3年，看俄钾、白俄钾产能衰减情况、欧美制裁情况，对价格会形成支撑；中期是3~5年，看亚钾产能扩张力度和俄钾白俄钾产能恢复程度，总体上价格波动有下降趋势。远期5年之后，看必和必拓产能扩张程度和俄钾、白俄钾恢复程度，总体上价格进入下行期。