永太科技，氟化工成长之王，2026年股价剑指100元 此为高管增持的股，值得各位细看一眼

写于2026年1月1日

元旦佳节，在家写下此文。

锂电周期，已不需要赘述了，分析各路大神已非常的多。

周期一旦开启，就像历史的车轮滚滚向前，可不是那么容易结束的。

不过我提一点，由需求导致的涨价才是最重要的，需求的大幅增长才是最能让整条产业链受益的，能让涨价从消费端传导到中游以及最上游的材料端。

本轮最大的驱动自然是储能需求的爆发，储能爆发也是多方面的，但在我国还是离不开政策的影响，这里分析到各发电公司的话就扯得太远太长，简述一下是由于政策调节，以及发展绿电占比，各发电公司及电网各单位，需要配置储能电站，储能电站开工是暴增的，储能电站配套风光电进行电力调峰。至于国外的需求，数据中心电站及其他行业电芯，我这里暂不分析，也有很多人说到了数据中心之类的需求。另国内进行的反内卷，严查环保，提高企业环保成本，出清落后产能，此也可称之为为供给端改革，有经历的人应该知道大概每十年一次供给侧改革有多么猛，15年催生了哪些行业牛股。目前已开始小企业出清，大企业扩产且占据市场局面。

此轮周期开始也是多元共振的结果，景气周期的列车既已经开启，我们乘上即可。

另外最近提到比较热门的人民币升值问题，很多人觉得升值是不利于我方出口的，其只看到表面而不知其内，如我方商品涨价超过贬值幅度，升值问题自然只是小问题，大部分中低端制造业，目前在成本方面，已无其他国家能做到我国成本，涨价个10%不影响大的局面，如何做到产品涨价升值就是前段所说的周期了。

另外老有人拿我方和日本做对比，日本走到如今衰落的地步是因为制造业饭碗没有了，君不见日本最强的汽车行业、造船产业链已尽收我手，军工、航天、半导体也在逐步渗透，我国掌握赚取外汇能力，可不是弹丸小国能比的，想下日本目前还有赚取外汇的能力吗，衰落根本原因实在于此。强工业能力代表的就是强盛国力，如你方没有我需要的商品，我要你方的信用货币何用，信用货币买不到商品岂不是连厕纸都不如。

目前正是因为我方制造能力太强，国际上才如此之多的贸易保护主义。对我们今天的强盛情况下来说，如果不让我生产的商品卖给你，要么我想办法打开你的国门，要么我转为生产战时物资，倾覆到贵领土了。每次战争均是先出现工业革命，生产力大幅提升，生产过剩而需求必然跟不上过快的产能增长，再加上资本主义攫取了绝大部分收益，靠打破规则来分享蛋糕的情况自然会出现。那这时候就是谁生产力强，等于谁的拳头硬了。

我有一个好笑的说法，当年你说我关上国门不和你们做生意，你用用大炮打开我国门。

今天双方情形逆转，我用稀土断供，打开你们的大门，我们要进去做生意，把我们廉价的好东西卖给你们，而且我们准备涨价了，请你必须接受。

扯远了，回到正题。

永太科技成立于1999年10月，公司主要在氟化工方面深耕，所生产的产品均为氟化工相关，业务板块分植保、医药中间体、贸易、锂电材料。我们这里准备直接说主菜，最重要的就是锂电周期下公司的锂电材料。略微带一下非锂电业务：医药中间体、植保毛利在39%-35%左右（去年毛利分别为26.7%、21.6%），合计营收年20亿左右（营收植保板块营收增长68%，但医药中间体营收下降31%，两者合并计算增长也还不错），今年预计贡献净利润4亿左右，毛利改善较多可能相关行业也进入景气周期，给20倍PE毛估值80亿，贸易部分年收入16亿，毛利7%（上年5.7%），贸易行业来说，这个毛利率还不错，预计净利率在3%-4%，预计贡献6千万亿润，给10亿估值吧。此处植保、医药中间体、贸易部分90亿估值。

公司还有氟化液作为液冷板块新业务，目前已小批量生产，已供货部分头部企业，如应用能继续推广的话，还是一个潜在的不错的业务增长点，这个液冷故事以后再说。

回到主菜吧，整体锂电业务为公司这几年最大拖累，逐年亏损，但公司在24年-25年上半年已在规模和成本控制上取得卓越成效，在产品价格继续下行的情况下，大幅缩减亏损，且各产品产能继续增长（成长性也很重要）。

现公司目前量产的锂电材料包括

电解液、六氟磷酸锂 、双氟磺酰亚胺锂(LIFSI) 、碳酸亚乙烯酯(VC)和氟代碳酸乙烯酯(FEC)等产品 。

其中电解液已投产15万吨/年的产能（2024-2025年爬坡投产。另有福建基地20万吨规划中）；

固态六氟磷酸锂已投产约1.8万吨/年的产能（为23年前建成，）；

液态双氟磺酰亚胺锂已投产6.7万吨/年的产能（24年-25年产能爬坡）；

VC已投产5000吨/年的产能（24年前建成），新建的5000吨/年的产能已于11月17日进入试生产阶段，本次新增投产后，公司VC产能将达到10000吨/年；FEC已投产3000吨/年的产能

按目前实际价格进行利润估算，暂不考虑景气周期下将继续涨价情况

1、VC业务

销量假设：8000吨（考虑爬坡）

单价假设：保守按18万元/吨

单吨净利：约12万元（成本6万元/吨）

贡献利润：9.6亿元

2、六氟磷酸锂业务

销量假设：1.5万吨（产能利用率83%）

单价假设： 18万元/吨

单吨净利：约11万元（成本7万元/吨）

贡献利润：16.5亿元

3、LiFSI双氟磺酰亚胺锂业务

销量假设：5.4万吨（产能利用率80%）

单价假设：11万元/吨

单吨净利：约3万元（成本8万元/吨）

贡献利润：16亿元

合计净利润：约42.1亿元

42亿的利润给多少估值呢，按目前其他三巨头估值折现来说来说均为8-10倍左右，永太市值低，水牛及政策牛存在情况给到10倍，即420亿，加上前文所述非锂电部分90亿，估值合计510亿。目前市值230亿。

另外这仅仅是已知的信息，那存在预期差的地方在哪里呢，我相信这个假期的盐湖股份及天赐材料应该很热闹，因为他们都在12月30日公布了业绩预告，景气周期才刚刚开始，锂电相关上游及中游行业的业绩已经超出所有人预期，真是形势喜人。景气周期开始，随着时间推移，涨价的事情会越来越多，那估值中枢都会继续上抬，此为其一预期差，这个事情说起来很简单，但能走完一个完整周期的人可不多，大多人会在上蹿下跳的时候就下车了，历史一直如此。我认为这是一个类似于光模块的机会，应该会出现很多十倍股，如果永太到70，其实也有10倍，今天价格是24.9。我贴一个盐湖的业绩，我早上发的一个讨论，可以感受一下在如今这个体感很差的环境下锂电上游及中游相关企业的业绩情况。

说回其二，最大的预期差在LiFSI（双氟磺酰亚胺锂）这个材料上，LIPF6六氟磷酸锂业务涨价接近300%，但LiFSI还没怎么开始，连一倍都没涨到，LiFSI在成本、工序、应用电池后的性能上均好于LIPF6，反而与LIPF6出现价格倒挂，市价低于LIPF6，需要时间来传导这个价格，

LiFSI性能优越（热稳定性300℃ vs 六氟80℃），目前主要作为添加剂与六氟混合使用，典型配比为1:9，目前天赐材料亿出现技术突破，在理论上可以做到

配比1:1，需要下游电池厂需认证新的LiFSI电解液配方，但即使认证需要时间，在目前的技术上，由于价格出现倒挂，也可以提升LiFSI的配比到2:8，如此也会增加LiFSI的需求，二者的价格会随着时间由市场进行修正。

LiFSI合成依赖氯化亚砜等关键原料，工艺复杂度显著高于六氟，反应步骤：六氟主流氟化氢溶剂法仅需3步，LiFSI需5步以上，且对水分控制要求苛刻。

成本结构：LiFSI单吨生产成本约7.5万元，六氟约7万元，但前者设备投资强度高出40%，比LIPF6扩产更难。

LiFSI主要原料为氯化亚砜，目前该材料因供不应求，企业采取“价高者得”的销售模式，2025年12月价格达3278元/吨，单月涨幅66%，近三个月涨幅143%，这个情况已经很说明问题了，目前企业在大幅购买该材料，产能在逐渐扩张。

仅需耐心等待LiFSI价格到LIPF6以上，即使同价，这里还有单吨7万的价差，折合利润是接近37亿。这部分我就不提估值了。

永太科技2026年剑指100元，各位峰顶见。

永太除了上述这些，还有部分产品和故事（液冷和补锂剂黑科技），因为不在26年能见到大的成果，留待后续再谈了（另此为高管增持的股票，值得各位多看一眼）。$盐湖股份(SZ000792)$ $天赐材料(SZ002709)$