$启明医疗-B(02500)$

公司业绩会上提到的几点重大事项：

1. 股权融资：前期已有沟通，目前预计在上半年落地，引入单一控股最大股东。原管理层及启明创投股份在10-15%之间，引入新股东预计需增发20%以上，可能给公司带来3-5亿港币资金。

2. 前期股权投资退出：目前在德晋及和睦家的少数股权投资已经退出，今年有机会退出以色列Picardia。这部分今年至少有1亿元现金流入。

3. 专利诉讼：预计5月初会有进展更新，公司认为胜诉可行性高。但考虑到美国专利诉讼周期，要做好持续1-2年准备。如果股权融资顺利，至少专利诉讼可以进行到底。

4. Cardiovalve：目前预计27年上半年获得CE认证，公司计划欧洲自主商业化，美国市场寻找商业伙伴。预计在今年上半年临床试验随访结束后，进一步公告合作进展。明年获批后会有一笔5000万美元的里程碑付款，原计划是海外合作方支付，目前不清楚最新安排。即便融资顺利，启明也很难靠自己拿出这笔钱，这是一个潜在的雷点。

5. 国内TAVR市场：国谈限定了价格上限，但和集采不同，预计植入量不会有大幅提升。目前预期有10-15%同比增长。启明在国内植入量3600台，比24年4200台下降了14%，但营收几乎下降了一半，说明启明在直销转经销后出厂价大幅下降，好处是先款后货，应收款下来了。

6. 海外肺瓣市场：预计今年同比25-30%增长。