$司南导航(SH688592)$ 几个点：

（1）北斗导航核心标的。北斗技术基本成熟，导航是航天几个板块中商业化最好的，也是无人驾驶、低空经济必备的，属于爆发前夜。

（2）司南导航聚焦上游芯片，且芯片技术是最好的一档，只有北斗星通能相提并论。。司南导航最新一代芯片25年初才发布，未来几年的重点是推广和提高渗透率。这个节奏和国内汽车智能驾驶的节奏刚好契合。

（3）小公司，关键是小市值。上市时间晚，上市后要么是熊市，要么不在热点上，没有被爆炒过。

（4）24年底刚出台股权激励，以23年数据为基础，25年40%增幅，26年80%增幅。目标定的比较实在，水分不大。关键是24年这一年财务洗澡，直接跳开这一年数据，管理层还算厚道。以股权激励为准绳，可以大概的估一下今明两年的业绩。

（5）业内商业化做得最好的是华测导航。华测导航和司南导航的特点是反的，华测导航应用很强但芯片做不好，芯片很多靠外采购。司南导航最终能做多大，做到华测导航的若干分之一体量是可以期待的。