$常青科技(SH603125)$ 长鑫存储IPO，半导体国产替代加速！常青科技是光刻胶及其他高端材料国产替代龙头、充分受益！
常青科技（603125）作为国内高分子新材料特种单体及专用助剂领域的领先企业，在半导体产业链的关键材料国产替代中扮演重要角色，尤其在光刻胶原材料领域实现了技术突破。以下是其核心布局和进展的梳理：
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### ⚙️ 一、光刻胶原料国产替代：打破日本垄断
1. **核心产品与技术突破**
- **2-乙烯基萘**：用于高端光刻胶（如KrF、ArF光刻胶）生产，此前全球仅日本能商业化量产。常青科技通过自主研发，掌握中间体**2-乙基萘**的合成技术，并规划500吨/年产能，填补国内空白。
- **对叔丁基苯乙烯（TBS）**：同为光刻胶关键单体，与2-乙烯基萘共同纳入募投项目，目标实现进口替代。
2. **最新进展**
- **2024年底试生产启动**：募投项目生产线已具备试产条件，逐步进入试产阶段，产能将分阶段释放。
- **“以销定产”模式**：公司提前与下游客户沟通需求，确保产能规划匹配市场，降低库存风险。
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### 🧪 二、技术优势：纯度与工艺国际领先
- **提纯技术**：依托独家核心工艺“一步法烷基化”和“同分异构体择型”，实现高纯度产品（如2-乙烯基萘杂质含量极低），性能达国际水平。
- **研发定位**：专注“国际先进、国内空白”领域，多项产品为国内唯一（如无酚亚磷酸酯、高纯度α-甲基苯乙烯）。
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### 📊 三、业绩与产能规划：扩产驱动高成长
1. **当前业绩**
- 2023年上半年：营收4.99亿元（+12.68%），净利润1.09亿元（+21.24%），主因特种单体需求增长。
2. **产能扩张计划**
- 募投项目新增产能包括：
- 特种单体60,500吨/年
- 特种单体中间体10,000吨/年
- 亚磷酸酯类助剂60,000吨/年
- **2025年初投产**：预计全面达产后利润可达9亿元，对应EPS约4.6元（较当前业绩翻倍）。
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### :zap: 四、其他国产替代产品
1. **亚磷酸酯PL-30**：用于尼龙66核心原料“己二腈”的生产，打破国外垄断，已与齐翔腾达等企业合作。4万吨/年产能投产后将缓解进口依赖。
2. **间二丙烯基苯**：2022年量产，纯度>98.5%，应用于特种橡胶、高分子改性，替代进口交联剂。
3. **二乙烯苯**：国内市占率超60%，用于核废水处理树脂，供应杜邦、德国朗盛等国际巨头。
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### 💰 五、市场前景与估值
- **光刻胶市场空间**：中国光刻胶需求年增速超15%，国产化率不足，常青科技原料突破有望抢占份额。
- **机构预期**：2023年估值看40-50倍PE（对应52-65元），募投达产后目标价135元（30倍PE），较当前股价潜力显著。
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### 💎 总结
常青科技以**光刻胶单体国产化**为核心抓手，叠加特种单体、助剂的全面技术替代，形成“唯一性+高壁垒”优势。随着2024年试产推进和2025年产能释放，公司有望成为半导体材料国产替代的关键力量。需关注试产阶段的产品稳定性及下游客户验证进展。