$东华科技(SZ002140)$ 美国今天正式组建关键矿产联盟，加入美国主导脱华关键矿产联盟后，98%锂矿售华的澳大利亚变脸

结论

美国成立矿产联盟对东华科技盐湖提锂业务构成结构性利好

这一判断基于三重逻辑：

短期价格支撑：美国主导的矿产联盟（如与日本、欧盟等合作）计划通过120亿美元大规模采购、战略储备扩容（目标2027年核心矿产储备周期达180天以上）推升全球锂资源需求。叠加摩根大通最新报告上调2026年碳酸锂均价预测至17,500美元/吨（+43%），储能领域锂需求占比升至34%，锂价上行周期强化，直接利好东华科技盐湖提锂项目的盈利弹性。国内资源战略价值重估：联盟意图构建“去中国化”供应链（如“关键矿产交易俱乐部”），倒逼中国加速本土盐湖开发。东华科技作为国内盐湖提锂技术龙头（全球首套“膜分离+MVR”工艺已投产），其工程服务需求将受益于政策对资源自给的倾斜。例如西藏扎布耶项目年产电池级碳酸锂9,600吨，减碳200万吨/年，契合国家资源安全与绿色转型目标。技术输出机会：美国联盟聚焦本土产能升级（目标自主率从38%提至65%），但短期内难以突破盐湖提锂技术壁垒。东华科技凭借成熟工艺（如西藏项目锂收率82.4%）有望通过技术授权或EPC合作切入新兴市场（如近期布局埃及分公司），对冲地缘风险。

详细分析

一、美国矿产联盟的短期催化：锂价上行与国内资源开发提速

美国主导的矿产联盟通过 “采购+储备”双引擎 直接推升锂需求：

战略采购扩张：联合日本、欧盟等盟友启动120亿美元关键矿产采购计划，覆盖锂、稀土等38种矿产。此举将加剧现货市场争夺，尤其储能领域需求爆发（2024年全球储能电池耗锂量同比+41%），支撑锂价中枢上移。储备体系扩容：美国计划2027年前将锂等核心矿产储备周期提至180天以上，首批10亿美元采购资金已到位。历史类似操作（如2025年7月宁德时代暂停江西锂矿后碳酸锂价格从6.1→9.5万元/吨）表明政策性采购对价格敏感度高。

国内盐湖提锂企业成为 “被动受益者”：

成本优势放大：青海/西藏盐湖提锂完全成本仅3-4万元/吨，显著低于矿石提锂（8.3-9千美元/吨）。若2026年锂价升至12万元/吨（当前期货价），盐湖项目毛利率可突破60%。政策倾斜加速产能释放：中国将盐湖锂列为战略资源，限制“原卤直接提锂”技术出口。东华科技西藏扎布耶项目2025年9月投产，青海东台吉乃尔盐湖合作落地，国内订单储备充足，直接承接内需替代红利。

二、东华科技的竞争壁垒：技术领先性与资源绑定深度

公司在盐湖提锂领域的优势集中于 工艺创新 与 工程化能力：

技术维度突破点商业价值膜分离+MVR工艺全球首套工业化应用（西藏扎布耶项目），能耗降低50.67%适配高海拔、低品位盐湖，扩展开发场景工程集成能力承接盐湖股份4万吨项目（全球最大单套装置），锂收率82.4%提升EPC订单溢价，单项目产值超10亿元资源合作网络绑定西藏扎布耶（国内最大盐湖）、青海东台吉乃尔（低镁锂比35:1）锁定优质卤水供应，降低原料不确定性

近期动作进一步强化壁垒：

技术输出扩容：2026年2月与青海东台吉乃尔锂资源签订战略协议，共同开发盐湖综合利用项目。该盐湖现有2万吨碳酸锂产能，采用电渗析膜分离技术，与东华科技工艺形成互补。产能建设加速：西藏项目投产后，青海罗布泊盐湖扩能改造工程已启动设备采购，预计2026年新增产能释放。

三、投资机会展望

基于事件驱动与基本面共振，关注三大维度：

短期业绩弹性：锂价上涨直接增厚盐湖提锂EPC项目利润分成（如西藏项目运营合同），2026年碳酸锂均价若达12万元/吨，公司锂业务营收或超20亿元（2025年约5亿元）。订单放量确定性：国内盐湖开发进入高峰期，仅青海规划产能超30万吨/年。东华科技凭借技术标签（如“全球首套”），有望斩获20%以上新增EPC份额。估值重估潜力：当前PE（2025E）约15倍，低于盐湖提锂设备商蓝晓科技（30倍+）。若锂价上行周期确认，板块估值中枢上移将打开修复空间。