【后视镜】三张表看嘉友国际

林奇说投资更接近于打牌，不做基本面研究就和打牌不看手里的牌一样。这里做一个最最基本的财报三张表的可视化快速扫描，快速的扫一下“牌”。注意三大表里都是过去的总结，没有前瞻性。但和汽车的后视镜一样，三张表可以帮助我们判断公司过去的运行轨迹和惯性。

下面的图表主要是我学习@来年再会可期 大佬以前的个股研究，受他的启发作的三表的自动可视化。$嘉友国际(SH603871)$ 是抄@LianDeveloper 大佬的作业。大佬的眼光就是长远。嘉友的独特非洲布局，很难找到可以简单类比的A股上市公司。偷懒，找到嘉友IPO书，提到港中旅华贸国际物流股份有限公司（603128.SH）

1）每股净资产为基本：

干净漂亮，“净现金”为正且在净资产占比高；每股净利润和自由现金流几乎差不多；Graham的net net为正且在净资产占比高

TTM_Q3: 过去四个季度的综合（3季报+过去3个季度）

net_profit: 稀释每股归母净利润； equity_total: 净资产（稀释归母调节）； net_cash: 现金及等价减去有息负债；debt int：有息负债；fcf：自由现金流（运营净现减capex）；asset goodwell：资产表中的‘水分’，商誉，无形，研发，递延等

2）debt servicing 类现金vs长短债

这个没得说了

* cash_equal: 类现金，货币资金+交易性金融资产+其他流动资产+应收款项融资+衍生金融资产； * loan_short: 短债; 短期借款+一年内到期的非流动负债+交易性金融负债+衍生金融负债； * loan_long: 长债; 长期借款 + 应付债券

3) 杠杆：

4）资产

很干净，对比同业应收账款占比很小；相对“重”资产（存货也高），应该和华友供应链物流服务的经营模式有关。商誉比较高，与近期的并购相关

* cash_equal: 类现金； * invent_n_prepaid: 存货+预付； * LTA_prod: 固定资产+在建工程+长期待摊等；* asset_rece: 应收；* LTA_invest: 长投; 持有至到期投资+长期股权投资+投资性房地产；* LTA_inten_goodwell: "水分"; 无形资产+开发支出+商誉+长期待摊费用+公益性生物资产；* STA_other: 其他一年内到期的非流动资产

5）毛利率：

比同业高出一倍

op income：营业收入；COGS：营业成本；margin：毛利（百分比为毛利率）

6）毛利至净利：

这个运营效率不是一个级别的。值得注意的是华友有减值损失。要去附录里面去细看

柱状图中的百分比为以下对"毛利"的比值: * op_margin: 毛利; * exp_duration: 运营费用; 销售费用+管理费用+财务费用+研发费用+营业税金及附加+堪探费用; * impair_asset_credit: 资产和信用减值; * pl_inv_fv_oth: 投资收益+公允价值变动净收益+汇兑收益+影响营业利润的其他科目+资产处置收益+其他收益; * pl_non_op: 营业外收入&支出; * exp_tax_income: 所得税; * net profit: 净利润; * Gross_margin: 毛利率

7）营运资本/周转资金

应收占比保持低位，但应付在降。TTM库存降低很大，估计受到去年焦煤量价影响

柱状图中的百分比为以下对"收入"的比值： * asset_rece: 应收; 应收票据及应收账款+其他应收款(合计)+长期应收款； * invent_acc: 存货； * payable_acc: 应付; 应付账款+应付票据+长期应付款(合计)； * reve_advance: 预收; 合同负债 + 预收款项； * prepaid_acc: 预付款项； * op_income: 收入

7）自由现金流，capex，折旧

嘉友在非洲建的这些物流陆港居然靠运营现金流

柱状图中的百分比为以下对"经营净现金"的比值： * cf_net_op: 经营净现金; 经营活动产生的现金流量净额； * cf_CAPEX: 资本开支（流量表); 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金； * cf_DdnA: 折旧; 固定资产折旧、油气资产折耗、生产性物资折旧；* cf_acquisition: 并购; 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额； * frac_fcf: 自由现金流/经营净现金

8）现金流量总揽：

真是模范，挣钱，投资，再还债，还有不少盈余TTM

* cf_net_cf: 净运营+净投资+净筹资；* cf_net_op: 净运营；* cf_net_invest: 净投资； cf_net_finance: 净筹资

9）运营期间费用:

这效率，运营模式（对比同业的销售费用）

柱状图中的百分比为以下对"毛利"的比值: * op_margin: 毛利，营业收入 减 营业成本; cost_admin: 管理费用; * cost_sales: 销售费用; * cost_op_tax: 营业税金及附加; cost_finance: 财务费用; * cost_rnd: 研发费用; * cost_explor: 堪探费用;

10）固定资产vs在建工程

* LTA_prod: 非流动资产中和生产相关的，固定资产，在建工程，长期待摊，其他非流动等；不包括无形，商誉，开发递延等； * asset_ppne: 固定资产； * const_in_prog: 在建工程

最后总结，大佬就是大佬，这么干净漂亮的报表，托托的现金牛。未来非洲陆续完工，画面美的不敢想