乖宝和中宠哪个好？

今年在中宠吃到了一波肉，最近已经清仓了。回头看自己家小猫，吃的还是乖宝家生产的弗列加特冻干。（小猫证件照镇楼）

中宠和乖宝哪个好呢？这两家公司根本就不是一个物种，不能用工业时代的逻辑，去分析情感时代的生意。

在我眼里，中宠股份像是一个做包的代工厂，而乖宝宠物正在努力成为卖蔻驰的轻奢品牌商。

虽然看财报数据，中宠似乎更稳、ROE更高，但如果想赚大钱，还得是乖宝，只是现在价格太贵，得等。

现在的年轻人哪怕自己吃泡面凑满减，给“毛孩子”买乖宝旗下的弗列加特（几百块一袋的高端冻干），眼都不眨一下。这买的不仅是饲料，是情感寄托，甚至是社交货币。这才是乖宝最硬的护城河——高端定价权。

体现在数据上，这就是42.8% vs 30.5%的毛利率差距。乖宝比中宠多出来的这12个点毛利，就是品牌溢价，这钱赚得比中宠那种苦哈哈的代工费容易太多了。

很多人骂乖宝Q3“增收不增利”，利润跌了16%，销售费用暴涨49%。但在我看来，这钱烧得值。 对于一个想做成奢侈品的牌子，不砸钱打广告、维持调性，怎么让年轻人掏腰包？现在的投入，是在给未来的高利润筑墙。

当然，好货也怕贵。

现在乖宝41倍的市盈率确实透支了预期，市场正在消化它“高费用、低利润”的财报利空。这时候冲进去，等于是在商场不打折时原价买LV，大概率站岗。

我的策略很明确： 不要因为中宠便宜、安全（38倍PE，业绩稳）就去买它，在这个存量博弈的年代，没有定价权的“代工厂”没有想象力。耐心地等乖宝跌下来，如果股价能杀回60元以内，那就是市场送钱的“黄金坑”，到时候捡起这个被错杀的“奢侈品”，耐心拿住。