万通发展值多少

翻了翻贴吧没啥人真正计算下他的估值，我想先抛砖引玉拍一下，有不对的地方再请大家批评指正。

万通发展的核心是数渡科技，因此我们对数渡科技进行相对估值测算。

首先，看下行业龙头的估值：

PCIe行业龙头是博通（AVGO），20250904收盘市值1.42万亿美元，根据卖方机构测算的2025年营收约为600亿美元，利润250亿美元，可以得出目前博通的PS为23.7，PE为56.8。

国内类似企业澜起科技，经历了9月的回调后，PS约为22，PE约为47，因产品技术含量与PCIe5.0有差距，所以其PE会低于数渡科技。

其次，我们看下数渡科技的财务情况：

根据数渡科技收购方案中的业绩承诺，2026营收5亿，2027营收10亿，我们假设这个承诺是可以完成的。

因数渡科技还未产生利润，我们先按PS估算，2027年营收10亿，因数渡科技规模小、增速快，我们预测业绩弹性更高，因此暂按30倍PS测算，则价值300亿元。

若按澜起科技的净利润率40%测算，则27年4亿利润，给60PE，市值为240亿元。

可以看出目前数渡科技根据2027的营收情况来看，估值上限大概在300亿附近。

根据万通占有数渡科技的权益，万通这部分市值价值190亿左右，万通公告收购启动前的市值在100亿左右，则万通发展似乎第一目标价位最多在300亿附近。

因此，似乎这个位置大幅分歧也是有合理之处的。

但，数渡科技不止于此。

我们以行业的视角来看，因数渡科技主要目标是国产替代，因此仅考虑国内市场：

1. 核心需求场景与规模测算
- AI服务器：2025年国内AI服务器出货量预计超120万台，单台服务器需4-8颗PCIe Switch芯片（价值量约8000元），对应市场规模超96亿元。随着Scale-Up架构普及（机柜内GPU集群互联），PCIe 5.0芯片需求将进一步集中，预计2027年该领域市场规模达210亿元，年复合增长率35%。
- 数据中心：东数西算工程推动下，2025年国内数据中心交换机市场规模预计增长30%，PCIe 5.0交换芯片作为高速背板互联核心组件，单机架价值量超50万元，对应市场规模超80亿元。
- 消费电子：高端笔记本电脑、VR设备对PCIe 5.0 SSD需求激增，2025年国内市场规模预计达45亿元（如长江存储32TB PCIe 5.0 SSD已量产）。
2. 整体市场空间预测
- 短期（2025年）：国内PCIe 5.0芯片市场规模约180-200亿元，占全球市场的35%-40%（全球市场规模约500亿元）。
- 中期（2027年）：受益于AI算力集群、超算中心建设，市场规模将翻倍至400-450亿元，其中PCIe 5.0交换芯片占比超60%。
- 长期（2030年）：PCIe 6.0（64GT/s）逐步渗透，叠加国产替代率提升至40%，市场规模有望突破800亿元。

因目前国内PCIe5.0芯片主要由博通垄断，而数渡科技在此领悟的进度是最快的，因此我们假定，数渡科技的国内市占率有望提升到20%，则中期来看，其销售规模为400*20％=80亿元。

相比2027业绩承诺的10亿元再扩大8倍！

这么看，好像一切都很明朗了。不仅如此，数渡科技收购方案中，还有一条业绩承诺：

2027年底前完成PCIe6.0的量产，企业目标非常激进，是个好苗子。

300亿只是开始，等到大厂验证跑通开始上量，国产替代进入纵深，则万通发展不仅仅止于千亿了。

当然，目前还是要脚踏实地一些，关注并购进展，及大厂的验证情况。