userfield医药百股百评（56）：九源基因

原创 userfield 调兵投资 2025年09月13日

最近几年，减肥药在司美格鲁肽和替尔泊肽的带领下，成为最热门的领域，而减肥药领域的研发，一方面围绕着双靶点、三靶点以及小分子不同深入挖掘GLP-1靶点的价值，另一方面也强调减重增肌来完善减肥人群的新需求。

随着司美格鲁肽的专利到期，还有一条细分赛道也逐渐进入红利期，就是司美格鲁肽的类似药领域。依靠仿制，直接抢占司美格鲁肽的存量市场，可能比布局双靶点、三靶点更加简单直接，虽然技术含量没那么高，但在特定时期，可能是一门非常赚钱的生意。

与时间赛跑的司美格鲁肽类似药领域，排名最领先却是一家小市值企业——九源基因——这就让我非常感兴趣，强赚钱效应+小市值=股价弹性！

一、司美格鲁肽类似药的国产化推演

我们看司美格鲁肽类似药的研发竞争格局，已经有8家药企进入到申请上市的状态，最早的是九源基因在24.3申报上市，最晚则是石药、四环、贝特等，近2个月才