回到25年初，如何选创新药票（500亿以上）

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我们如果回到2025年初，我们看港股创新药里面大市值创新药票的股价区间，2家千亿公司，4家500亿公司，这就是港股创新药最头部药企的构成。而到了25年末，这些公司的市值都在千亿上方，并且海外大单品的科伦博泰也接近千亿的市值水平。

在2025年初，如果在大票里面选，要么选1000亿的最头部药企，其实就是百济神州和翰森，而在A股那边则是百济神州和恒瑞的二选一；要么选500-600亿级别的2个Pharma（中国生物制药和石药集团）或者2个Biotech（信达和康方）；

我们先说百济神州Vs翰森，可能在25年初二选一，我会选百济神州，逻辑就是百济有全球化平台，后面无论是BCL-2还是CD4，如果成功都能变成全球销售。但从25年度涨幅结果看，算是选错了，翰森涨幅超过120%，而百济神州涨幅不到100%。

百济神州的定位很简单，就是已经