从宜明昂科的BD退货，看创新药出海之路

今天看到宜明昂科从Instil手里，“重新收回”了PD-L1/VEGF的海外权益，说说自己的几点看法，包括对创新药行业出海的影响，也有对宜明昂科自身的一些思考！

一、26年开年就遇到BD退货

2025年是创新药BD出海为主线的大牛市，而转过年来，26年开年没几天，我们就看到了25年最热门靶点PD-1/VEGF出现了退货——宜明昂科宣布与Instil分手，拿回了PD-L1/VEGF的海外权益。

而在分手前，我们就看到一些端倪，譬如BD落地1年时间后，才开FDA临床1期，然后几个月过去了，只入组了3例病人。BD对手方，缺乏临床推进能力，在PD-L1/VEGF研发竞赛中，可能起手就被甩开了，毕竟康方-SUMMIT、普米斯/BioNtech/BMS、三生-辉瑞都已经进入到了全球临床3期。所以，最后选择分手是意料之外，但却在情理之中的事情。

二、BD交易，重点看首付而不是总额

创新药BD交易，大家都清楚首付