超22亿元，年内规模最大的生物医药IPO诞生
2025年11月，在生物医药领域，有2家公司以IPO的方式赴美上市，市场较为清淡。
但从募集规模来看，11月上市的BillionToOne位列今年第一大规模的生物医药IPO，超过了9月上市的LB Pharmaceuticals（2.85亿美元）、1月上市的Metsera（2.75亿美元）。
1、Evommune(NYSE:EVMN)
11月7日，Evommune在纽约交易所上市，发行价为每股16美元，发行937.5万股，融资规模达1.5亿美元。
Evommune成立于2020年，是一家成专注于开发治疗免疫介导炎症性疾病药物公司。创始团队来自被礼来以11亿美元收购的皮肤病药物公司Dermira(NASDAQ:DERM)。
目前，Evommune共有两个个在研药物：
EVO756：一款强效且高选择性的MRGPRX2口服小分子拮抗剂。靶标MRGPRX2是G蛋白偶联受体（GPCR）家族成员，主要表达于肥大细胞表面，其激活机制与经典IgE介导的过敏反应不同，属于“非经典激活”通路。该受体可被多种内源性（如神经肽、抗菌肽）和外源性（如药物、化学刺激物）配体激活，触发肥大细胞脱颗粒，释放组胺、蛋白酶等炎症介质，导致伪过敏反应、慢性炎症及瘙痒等症状。
EVO756的主要适应症是慢性荨麻疹，今年5月发布的临床2期研究显示，300mg每日一次或50mg每日两次给药4周后，总体改善率达 93%，瘙痒评分（Pruritus NRS）较基线下降约50%，在安全性和药效上均达到慢性荨麻疹治疗的主要治疗终点。此外，EVO756还于8月启动特应性皮炎的临床二期研究。
EVO301：一款长效融合蛋白，由IL-18结合蛋白（IL-18BP）与抗血清白蛋白Fab相关结构域组成。该药物由韩国生物技术公司AprilBio授权，Evommune于2024年获得许可。IL-18是IL-1家族的一种促炎性细胞因子，它调控着驱动炎症的各种免疫过程，并且是持续炎症的有效调节剂。今年3月，公司启动EV0301针对中重度特应性皮炎成年患者的临床二期试验。除了特应性皮炎之外，公司还计划在2026年启动针对中重度溃疡性结肠炎（UC）患者的二期临床试验。在完成此次UC试验后，公司还可能会对EVO301在克罗恩病中的应用进行评估。
两款药物中，EVO756的潜力更大。现有的标准疗法之一诺华的Xolair（奥马珠单抗）在2024年的销售额超43亿美元，但需要注射给药，患者依从性不高，MRGPRX2抑制剂有潜力成为替代的口服小分子药物，行业内的并购也屡次发生：
2024年5月，因塞特医疗(NASDAQ:INCY)以7.5亿美元收购Escient Pharmaceuticals，将后者的核心资产口服MRGPRX2小分子药物EP262收入囊中；
2025年3月，诺华宣布以支付5500万美元的预付款和高达7.775亿美元的里程碑付款，与Kyorin就其发现的临床前阶段管线MRGPRX2小分子抑制剂KRP-M223及其备用化合物达成全球许可协议。
但就临床进度而言，EVO756目前处于领先位置。
公司创始人兼CEOLuis Peña拥有超过30年的生物技术和制药行业经验。曾是Dermira（被礼来11亿美元收购）的联合创始人兼首席开发官，亦曾在Stiefel担任全球处方开发副总裁（被GSK收购）。
联合创始人兼首席医疗官Eugene A. Bauer博士亦是Dermira的联合创始人、首席医学官，曾任Peplin的总裁兼首席医疗官（被LEO Pharma收购）、Neosil的首席执行官（被Peplin收购），以及斯坦福大学的皮肤病学系主任。
首席商务官Gregory S. Moss曾担任Kadmon的执行副总裁（被赛诺菲以19亿美元收购）。
在一级市场，公司也是众多机构追捧的明星企业，累计完成2.68亿美元的融资：
2021年10月，公司宣布完成8300万美元的A轮融资，投资者包括 Andera Partners、LSP和 Pivotal bioVenture Partners；
2023年5月，公司宣布完成5000万美元的B轮融资。本轮融资由Arix Bioscience和EQT Life Sciences、SymBiosis共同领投，Amplitude Ventures、Pivotal bioVenture、Andera Partners等机构跟投；
2024年4月，公司宣布完成1.15亿美元的C轮融资。本轮融资由RA Capital 和 Sectoral Asset共同领投，B Capital、Marshall Wace、Avego Bioscience、Longwood Fund、RTW、ADAR1、NEXTBio 、Beiersdorf Venture 、FemHealth Ventures 、 Allostery、Amplitude Ventures、SymBiosis、Verition Fund Management等机构跟投。
2、BillionToOne(NASDAQ:BLLN)
11月6日，BillionToOne在纽约交易所上市，发行价为每股60美元，发行455.11万股，融资规模达3.1亿美元。
BillionToOne成立于2016年，是一家单分子NGS公司，由斯坦福大学系统生物学博士Oguzhan Atay与莱斯大学生物工程博士David Tsao联合创立。
公司技术核心在于 QCT™（Quantitative Counting Templates）分子计数平台。
与传统无创DNA检测技术（NIPT）依赖大片段染色体异常分析不同，QCT能在母体血液中精确计数单个DNA分子，实现单碱基分辨率的小变异检测。这一原理使公司能够在不采集父方血样的情况下，评估胎儿是否携带隐性遗传病（如镰刀型细胞贫血、囊性纤维化）或存在Rh不合风险。
在最新的临床验证中，其产前筛查方案的分析灵敏度达到100%，携带者筛查临床灵敏度达93.3%。
BillionToOne的技术方向，并非单一检测工具，而是一个“可复制、可拓展”的分子决策平台，将同一计数体系可横向拓展至肿瘤ctDNA、液体活检等应用，检测结果可直接接入疾病风险建模与治疗决策，同时高通量检测与标准化分析大幅降低单次成本。
具体到业务层面，公司早期聚焦于NIPT，随后拓展至肿瘤检测，核心业务已形成双引擎：
UNITY™产前风险筛查：通过一次母体抽血，同时评估胎儿染色体非整倍体、隐性遗传病及胎儿抗原风险。在传统NIPT基础上，该服务拓宽了从“染色体异常”到“分子异常”的检测范围，使检测结果不仅具有早筛意义，更具备医疗决策价值。
Northstar™系列肿瘤检测：用于肿瘤基因突变识别与疗效监测。
2024财年，BillionToOne完成检测50.8万例，实现收入2.09亿美元，较2021年增长近19倍。2025年上半年，该公司营收为1.255亿美元，较2024年上半年的6910万美元增长82%，同期净亏损为420万美元，基本接近盈亏平衡。
在一级市场，BillionToOne是投资机构追捧的宠儿，累计融资金额超5亿美元：
2017年9月，BillionToOne宣布完成240万美元种子轮融资；
2019年4月，BillionToOne宣布完成1500万美元的A轮融资。本轮融资由Hummingbird Ventures和NeoTribe领投， Y Combinator, Civilization Ventures、Fifty Years、500 Startups Istanbu和HOF Capital跟投；
2021年6月，BillionToOne宣布完成5500万美元的B轮融资。本轮融资由Hummingbird和Four Rivers Group领投，Neotribe、Norwest Venture Partners、Y Combinator和Libertus Capital跟投；
2022年4月，公司宣布完成 1.25 亿美金的C轮融资。本轮融资由Adams Street Partners 和Hummingbird Ventures 领投， Baillie Gifford、Neotribe Ventures、Norwest Venture Partners、Civilization Ventures、Fifty Years VC、Pacific 8 Ventures、Time BioVentures 和 Libertus Capital 等机构参与跟投；
2024年6月， 公司宣布完成1.3亿美元D轮融资，估值超过10亿美元。本轮融资由Premji Invest领投，Neuberger Berman 、Adam Street Partners、Baillie Gifford、Hummingbird Ventures、Civilization Ventures、Libertus Capital 和 Fifty Years 等现有投资者也参与了投资。此外，公司还与Oberland Capital Management 签署了一份1.4 亿美元的非稀释性融资协议。