铂科新材：能源安全、能源供求多元化新叙事下的金属软磁粉芯

金属软磁是指由铁、镍、钴、铝、硅等金属及其合金构成的软磁材料。金属磁粉芯用金属、金属合金软磁材料制成的粉末与绝缘介质混合，再通过粉末冶金工艺生产的磁芯。产品和解决方案广泛应用于变频空调、光伏发电、储能、UPS、新能源汽车、充电桩等众多新兴领域。是电能变换各环节电力电子设备或系统实现高效稳定、节能环保运行的核心部件。

根据百谏方（DIResearch）的深入调查研究，2026年全球软磁粉芯市场规模将达到12.78亿美元，预计2033年达到32.83亿美元，年均复合增长率（CAGR）为14.43%。据智研产业研究院在其《中国金属软磁粉芯行业发展环境、市场运行格局及发展趋势预测》一文显示，2024年我国金属软磁粉芯行业市场规模达60.3亿元，同比增长29.9%，其中，铁硅铝磁粉芯占比超70%。
全球范围内，金属磁粉芯核心厂商主要包括铂科新材、浙江东睦科达、韩国昌星、美磁和Micrometals等。2024年，全球第一梯队厂商主要有铂科新材、浙江东睦科达、韩国昌星和美磁，第一梯队占有大约54%的市场份额；第二梯队厂商有Micrometals、东部电子材料、天通磁材、横店东磁和瑞德磁电等，共占有14%份额。

铂科新材产品主要应用于发电、输配电、用电、储能电站等电能变换各环节各类电能变换设备，实现电能存储和变换。公司管理团队始终秉承“让电更纯·静”的创业初心，坚持以技术开发和产品创新为核心驱动力。取得了包括 ABB、格力、美的、固德威、华为、锦浪科技、阳光电源、比亚迪、麦格米特、MPS、TDK、台达、田村、威迈斯、伊顿、英飞凌以及中兴通讯等众多国内外知名企业的认可并建立了长期稳定的合作关系。

当前，地缘冲突剧烈，全球能源快速上涨，同时油价飙升引发剧烈的通胀担忧，石油和天然气价格很难回到此前的低位中枢，全球能源成本将面临长期居高不下的局面。这次能源危机的核心矛盾不是供给而是运输，能源安全、能源供求多元化已成为各国的核心战略。

油价上涨一方面涉及油车使用成本提升，如复盘丰田来看，其曾在石油危机期间凭借小排量车型油耗优势提升出口规模，在1970-1980年期间出口销量增长271%。油价上涨已涉及能源安全问题，韩国启动资源安全危机预警，考虑实施汽车限行。各国石油消费量中交通普遍占据过半比例，且当前全球多数国家新能源渗透率仍较低，传统燃油车对石油资源的依赖，会进一步放大能源供给约束带来的风险，能源结构多元化有利于降低能源安全风险，油价上涨有利于推动全球乘用车新能源化，自主新能源出海预计远期仍有2.8倍以上空间。

全球光伏政策持续加码，需求潜力进一步扩大，近期澳洲、英国、西班牙均出台政策鼓励分布式光储，核心目标是为了缓解居民高企的用电成本。印尼加速100GW/320GWh光储部署。

要摆脱对化石燃料的依赖并大规模并网新能源，储能是维持电网稳定、解决“缺电”和“限电”问题的唯一解。

能源安全、能源供求多元化，全球光伏、新能源汽车及充电桩、储能、数据中心、服务器以及 5G 基站建设等领域迎来持续的发展机遇，这些应用需求使得市场对金属软磁材料的需求持续增长。

公司现有金属软磁粉芯河源加上惠东的总产能在7万吨左右。2024年销售4万吨上下，预计25年在5万吨，之前预计26年增长20%达6万吨，现在比预期要乐观，今年应该会满产满销。

公司金属软磁粉芯下游应用领域，光储占42%左右，新能源车加充电桩在14%左右，通信电源7%（包括一、二次AI服务器电源）、UPS占5%，空调2%，其他电源电器、通信电源、电能质量治理等等大概在3%。

因公司这几年在调终端、产品结构，策略性放弃30%以下低毛利率的产品，主要精力及资源集中在40%以上高毛利率产品上，满产满销的情况下，毛利率还会提升。（136号文的出台，让储能从摆设到刚需，从大部分厂商选用再便宜的电芯、集成系统、PCS等转变为选用再好的部件）