金银剧烈波动，铜也上窜下跳但相对稳定。个人认为金价有法币超发支撑，铜价有工业需求支撑，走个双底后会在区间内震荡，今早加仓$中国黄金国际(02099)$ 。
按26年产量指引，金15万盎司，银450万盎司，铜6.55万吨。
假设维持区间震荡，保守估值下，金银铜分别按4300美元/盎司、60美元/盎司、10000美元/吨计算，营收15.7亿美元，参考25Q3 40%净利率，26年净利润6.3亿美元，当前价格pe 13.5。
中性估值下，金银铜分别按4700美元/盎司、70美元/盎司、12000美元/吨计算，营收18.1亿美元，按45%净利率算（价格上涨+成本维持多出来的都是利润，预计至少45%是Q4单季度水平），26年净利润8.13亿美元，当前价格pe 10.5。
这只是26年A/H下10倍PE的金铜矿，27年开始还有尾矿库增加不少产量，也很期待2个月后的甲玛矿探矿报告。
当然，美国佬缩表带来的流动性