$传奇生物(LEGN)$ 今天读了下花旗在12月10号跟传奇ceo交流后给的研报，摘要如下：
1传奇管理层预计26年底/27年初能够有c5的首批读数。
2传奇管理层预计carvykti的峰值能在2-4l患者里治愈1万人。目前2-4l存量欧美加起来八万人，市占率只要13%就够了。
3传奇管理层推测目前二线38cd耐药在1/3左右，但是随着dara在一线四联的推广，未来会有2/3的人群。要达到一万针，就需要在当前dara耐药患者里有38%市占率（按1/3耐药）和19%市占率（按2/3耐药）。
下面是花旗的看法：
4tec+dara在dara耐药患者的效果待定。
5tec+dara导致t细胞耗洁后无法使用cart。
6tec+dara的三级感染率较高（54% vs carvykti28%）（但是这个感染率在注射免疫蛋白后降下来了，不懂为啥花旗没提）
7anito目前来看pfs疗效不如cilta（anito24个月62%率 vs c1和c4三线pfs50个月 ）主要是在安全性上有差异化（花旗没覆盖anito，所以应该是天生倾向传奇）
8花旗给的营收预期25-27年是20/30/37亿。目标价是65刀。发布日期是12月10号。但是27年37亿销量才给1.5亿美金利润，这个实在看不懂。
9看了下majestec-1的数据，tecvayli在87%dara耐药的后线病人pfs有11个月，在耐药上应该是没法跟cilta竞争的（c4是23%dara耐药，pfs大于4年）