易思维申购分析

1、公司业务介绍

易思维（688816）专注于汽车制造机器视觉设备的研发、生产及销售，为汽车整车及零部件制造过程的各工艺环节提供机器视觉解决方案，公司在该领域的国内市场占有率排名第一，在成功打破国外厂商长期垄断的同时加速推动了国内汽车制造的数智化进程。此外，公司也在轨交运维与航空领域开展了业务布局，持续拓展新的应用场景。

近年来，中国汽车工业在电动化、智能化驱动下实现了跨越式增长，市场格局加速由合资主导转向自主品牌引领。但汽车制造过程中的关键设备仍主要被欧美日企业垄断，机器视觉是其中的典型代表。

公司是国内最早规模化为汽车制造提供机器视觉设备的企业之一，打破国外厂商的长期垄断，大幅度降低了国内汽车行业使用机器视觉设备的成本，有力推动汽车制造机器视觉设备国产替代进程的同时，极大激发了国内汽车制造机器视觉的应用需求。

截至2025年6月末，公司产品已批量应用在一汽-大众、上汽大众、广汽丰田、上汽通用、北京奔驰等主流合资品牌，比亚迪、江淮、奇瑞、广汽、东风等传统自主品牌，零跑、蔚来、理想、小米、小鹏等新势力品牌，以及海斯坦普、卡斯马、本特勒、拓普、华翔、汇众等国内外知名汽车零部件企业。近几年，公司产品还出口应用在B公司、沃尔沃、Rivian等国际车企的全球主要工厂，同时应用在比亚迪、奇瑞等国产头部车企的海外工厂。

报告期内，公司主营业务收入金额及占比情况如下：

2、公司业绩情况

2022-2024年，公司成长性及盈利能力指标如下：

2025年，公司预计实现营收4.33亿元至4.52亿元，同比变动幅度10.25%至15.21%；预计归母净利润0.79万元至0.92万元，同比变动幅度-7.77%至6.86%；预计扣非净利润0.7万元至0.83万元，同比变动13.24%至33.47%。

3、发行情况及与可比公司的对比

公司发行价55.95元，发行股份2500万股，发行后市值55.95亿元。主承销商：国投证券，申购时间：2026年2月2日（星期一），上市板块：科创板。按2025年预告业绩中位值的预期市盈率为65.05，静态市盈率为65.05。可比公司市值、市盈率及营收情况如下：

4、总结

公司的机器视觉产品主要用在汽车整车及汽车零部件的制造中，目前国内这个领域的市场规模并不大，数据显示，2024年中国汽车制造和汽车整车制造机器视觉产品的市场规模仅分别为31.1亿元和16.2亿元，公司相应的市占率分别为13.7%和22.5%，均位居行业第一。尽管公司行业地位还不错，但如果未来汽车制造领域的机器视觉设备的规模不能大幅增长，再或者公司在其他应用不能取得较大发展，公司的营收表现可能不会很好。

两家可比公司虽然都属于机器视觉行业，但业务或应用领域与发行人有较大的差别，其中凌云光的业务覆盖消费电子等众多领域，在公开披露的材料中未显示其业务布局涉及汽车制造，奥普特的业务主要在消费电子和新能源等领域，其2024年度报告披露汽车制造领域的营收占比仅为3.52%，而且这两家都不像发行人那样对单一行业比较依赖，因此这两家的参考意义都十分有限。

公司盈利能力倒是不错，但从2024年营收增长已现疲态。公司发行估值非常高，发行市值也不低，好在现在的市场情绪还算可以（尽管受有形之手的影响，这些时大A出现一些波动，但预计在年报期内，整体市场不会有太大问题，真正需要担心的可能会在四月份之后），因此个人觉得申购还是可以参与一下的，但需要保持谨慎心态。

特别提醒：新股首日表现与许多因素有关，本文只是对公司业务、主要财务指标及估值等做简要的分析。投资者需独立思考并作出决定。文中若涉有结论性的陈述，也仅是个人的看法。望投资者理性投资。