霸榜全球但渐显隐忧-2025年12月港交所回顾
前言：
1.投资有风险，以下分析不作为投资建议。
2.没有任何ZF、组织、机构和个人会对你的投资负责，不要幻想有任何力量、资金和政策有义务为你的亏损投资解套。
12月的数据刚刚出炉。偷个懒，简单写一下。12月，日均交易金额（ADT）为1860亿，为全年倒数第二低的量，连续3个月下跌。单月环比下降16.1%，同比（2024年12月）上升31%。2025全年2498亿同比（2024年1-12月，1318亿）上升89.5%。
投资者情绪迅速下滑，其核心原因是背后的供需关系，今年港交所继续加大新股上市供应，2025年IPO募资金额达到了2858亿，为除2021以来的第一高，重夺全球IPO排行榜第一名。这是一个传统交易市场不得为而为之的事情。当投资者追涨情绪高昂的时候，交易所必须加大新股供应，满足汹涌而至的资金需要，避免水涨船高的泡沫。但供应增加随之而来的必然是市场情绪的退潮。如何把控供需平衡，是继续增加还是缩小供应，是交易所的老大难问题。
大所对2026年前景仍然看高一线：普华永道发布的报告预计，2026年香港交易所将迎来约150只新股，募集资金总额介于3200亿至3500亿港元，其中募集资金规模超过50亿港元的大型项目不少于10宗。德勤则预测，港交所2026年大约有160只新股上市，最少募集3000亿港元（约380亿美元），募资总额续创新高，其中包括大约7只融资额达百亿港元的大型新股。毕马威认为，港交所预计上市新股在180家—200家范围内，融资额约为3500亿港元（约450亿美元），A+H与特专科技将主导其IPO市场。
个人预计明年的IPO情况应该有所下降，以免市场过度收缩。
在这段时期上市的企业中，必定是泥沙俱下的。
就在12月15日，香港IPO市场气氛火热之际，香港证监会和港交所联名致函IPO保荐人，对近期递交的港股新上市申请中材料质量下滑、以及某些不合规行为表达监管关切。
提及问题包括：上市文件质量较差，部分招股文件存在“复制粘贴”抄袭行为；涉及公司业务模式的描述不清晰、过度使用宣传用语；选择性呈现行业数据，夸大上市公司市场地位，对公司基本事实缺乏认知；保荐人未能及时回应监管机构意见，哪怕已给予明确的指示；保荐人在招股阶段未能按既定时间表遵守相关的流程，甚至出现个案在处理关键监管流程当中（如审查配售的承配人以发布配发结果时），投行的负责人未能及时联络、或被指派的人不具备足够知识处理，导致未能满足招股阶段所规定的时间表等。
这事件的主要问题是说文件材料质量不过关，但实际上上市企业本身素质也必然是良莠不齐的，经过大量淘沙过后，发展差的必然被淘汰，经得起市场考验、留下来的企业，最终会成为港交所市值增长的重要支柱。
让我们拭目以待在2025年喷涌上市的企业中，有多少能为投资者带来真金白银的回报。下表为集资额前20名企业。
