【每日筛选观察 · 第33期】

每个交易日，我的系统会跑一遍全市场，按同一套量价标准筛出当天值得观察的标的。 以下是今天筛出来的三只，加上我个人的结构判断，基于公开数据，不构成买卖建议。

凯莱英（002821）

CDMO这个赛道，最近行业层面的信号是比较清晰的。海外大药企的外包需求在回暖，尤其是新分子类型的研发投入在加速放量，整个板块的景气方向是往上走的——不是预期，是已经体现在头部公司的订单数据里了。凯莱英是国内小分子CDMO领域的龙头，做的是创新药从研发到商业化生产的外包服务，在全球客户体系里占有稳定位置。它不是那种靠一个概念挂上去的公司，行业好的时候它是直接受益的，路径很短：客户研发管线推进，它的订单就跟着走。刚发布的年报也印证了这一点，收入和利润都在往上走，在手订单的增长幅度也不低。但问题在于，价格已经不便宜了。从前期低点算起，涨幅已经相当可观，当前位置如果还要继续往上，需要的不是"行业还不错"，而是"超出预期"。好的一面是，价格经过了一段比较长时间的横向整理之后才开始动，这种走法相对扎实。资金面上，交投最近明显活跃了起来，量价配合看着是健康的，钱进来的方式不像是一把冲进去，更像是持续加注。风险方面，公开渠道没查到明确的减持或诉讼事项，主要的风险就是位置本身——涨了这么多之后，任何低于预期的消息都可能成为回调的理由。后续要盯的是下一个季度的订单指引，如果增速能维持甚至加速，当前位置就还站得住；如果增速开始放缓，这个高度就很难守。

合富中国（603122）

这三只是今天系统跑出来的结果，行业不同但都满足同一套筛选标准。合富中国和前面的凯莱英虽然都挂着医药生物的标签，但它们完全不是一回事。合富中国做的是医疗器械流通和体外诊断相关的服务，主要客户是医院，帮医院做耗材管理、设备引进这类事情。它有一个特殊身份——两岸双上市的医疗企业，去年因为两岸医疗融合的概念被市场炒过一轮。行业面上，医药商业这个板块最近有些躁动，但很难说有什么实质性的基本面变化在驱动。合富中国这一波走的更像是资金找到了一个低位、盘子不大的标的，集中推了一把。为什么这么说？因为这家公司最新的年报是亏损的，而且不是小亏——从盈利直接转亏，幅度不算小。更值得注意的是，公司最近披露了累计诉讼的公告，涉及金额不低，和医院客户之间的合同纠纷。一家正在亏损、同时还有大额诉讼悬着的公司，价格却在放量往上冲，这中间的张力是需要警惕的。资金确实进来了，而且进得很集中，短期交投非常活跃。但这种钱来得快，走的时候往往也不会打招呼。后续观察的重点不是什么技术信号，而是诉讼的进展和下个季度的经营情况——如果亏损没有收窄的迹象，这波资金退潮之后，价格靠什么撑着？

中科江南（301153）

中科江南做的是数字财政信息化，给各级财政部门提供系统建设和数据服务，算是政务IT里一个比较细分的方向。这个赛道有政策层面的支撑——财政数字化是"十四五"以来一直在推的事，最近也有项目中标的消息在陆续出来。但说实话，行业的景气度并没有到让人兴奋的程度，政务IT的节奏更多取决于财政预算安排，不是市场化需求驱动的那种弹性。公司在这个领域算是有一定积累的参与者，母公司广电运通的资源也能带来一些项目机会。年报刚出来，营收基本持平，利润还略有下滑，增收不增利的状态说明竞争压力或者费用端的消耗在加大。价格方面，中科江南的弹性确实大，方向对的时候涨得快，但反过来一旦掉头速度也不会慢。资金最近有流入的迹象，交投比之前活跃，但这家公司之前有股东减持的记录——虽然已经提前终止了减持计划，这个信号本身就值得留意。另外，公司应收账款的体量比较大，对于政务IT公司来说这不算罕见，但它确实意味着回款节奏会影响现金流的健康程度。后续要看的是新一轮财政信息化项目的招标进展，以及应收款的回收情况。如果项目端持续有落地，当前的价格还有空间；如果只是概念层面的躁动，这个位置不会停留太久。

三只放在一起看，差异其实很明显：一只有业绩支撑但位置不低，一只资金很猛但基本面最弱，一只行业有逻辑但公司自身还没走出来。市场不缺故事，缺的是故事和位置刚好对得上的时候。

本期三只标的驱动力各不相同——有行业景气驱动的，有纯资金推动的，也有政策催化型的。不同驱动力意味着行情的持续性和衰减速度不一样，观察有效期也不同。以日线级别为参考，一到两周为一个更新窗口。

以上是本期的筛选记录。三只标的各有各的逻辑，也各有各的不确定性。

市场没有确定答案，我的判断也可能是错的。投资决策是自己的事，请基于自己的判断和风险承受能力独立行事。

这套筛选流程每天在跑，背后是一套我持续迭代的量化筛选系统。每个交易日更新一期，筛选逻辑保持一致。如果你对这套系统的逻辑感兴趣，或者想在第一时间看到每期结果，欢迎关注我。