淮河能源重组记

$淮河能源(SH600575)$

关于重组之前VS之后的盈利能力对比，参考重组报告 网页链接 19页

是24年及25年1季度静态数据，不够说明问题。

淮河是个小可怜，前身叫皖江物流、芜湖港，但营收最大的物流贸易板块，几乎无利润（0.77%毛利率），等于打工一天只吃一碗稀饭。电力营收70亿左右，毛利率跟火电一般毛利率差不多，10%+，煤炭毛利率24.6%，营收10来亿，对比蒙电这种（按我的记忆30%+）也少。

截至 2024 年末，公司控股总装机容量 351 万千瓦，其中：潘集发电公司 132 万千瓦、淮沪煤电田集电厂一期 126 万千瓦、顾桥电厂 66 万千瓦、潘三电厂 27 万千瓦。公司控股子公司淮沪煤电所属的丁集煤矿与公司控股股东所属煤矿同属淮南煤田基地，为淮 南矿区八对煤矿之一，年生产能力 600 万吨，用于田集电厂一期和二期项目发电用煤。

重组的淮河能源电力集团有限责任公司，也有煤有电，煤是顾北矿井及选煤厂，年产400万吨煤，是风台电厂一期2x63万kw的配套项目，在运火电总装机448万kw，在建、拟建火电装机332万kw，气电90万kw。

新能源暂且不聊，也就是说，淮河并了一个比自己还纯的火电进来。（就煤炭比例和火电装机来看），等于是降低了煤电一体化程度

淮河能源电力集团有限责任公司在新能源这块只有光伏，在运有一个 15.68万kW的光伏项目（感兴趣在重组报告323页），以及54.32万kW的在建光伏装机。

看完这个重组的细节之后，我个人的看法是淮河重组之后变成了一家更纯的火电厂。结合之前对安徽省电力格局的分析网页链接 我个人认为淮河在前景上是落后皖能一个档次的，但比较香的是淮河的三年分红0.19兜底，目前价格减掉三年分红是3块左右。三年之后EPS大概率可以到0.3，三年之后继续保持分红有7%股息以上。

一点点看法，请各位大佬指教