投资路上踩过一些坑，总结下来，有三个“负面清单”：
一是不在烂行业里挑金子。先有好行业，再有好公司。行业里其他公司过得不好，公司自己大概率也不会过得好，最多只是程度差别而已。 这是由行业的特点决定的。绿城服务就是典型的教训。物业管理看似是刚需，但本质是个“苦生意”：人力成本刚性上涨，而物业费提价却难如登天，再加上严重依赖房地产周期的贝塔，天花板极低。在这种商业模式有先天缺陷的行业里，再努力的管理层也只能减缓下沉的速度，
二是不买市值低于100亿的微盘股。我曾经重仓过元祖股份，也赚过不少钱。但持股体验太差了，每天交易金额很少，极度稀缺的成交量意味着极高的摩擦成本。特别是微盘股碰到控股股东持股比重又比较大的时候更是难受。当你发现更好的机会想调仓时，微盘股会让你“进得去，出不来”。
三是不要相信管理层诚信有瑕疵的公司。商业模式可以计算，但人心无法估值。巴菲特说过，你在厨房看到一只蟑螂，很可能那里不止一只。这种公司要么频繁分拆上市、要么高位增发，要么利润洗澡，要么不回购稀释股东权益。对这种公司，只要出现一次，必须一票否决。比如，京东我就持有2天，但研究后发现，强子搞上市的京东工业、京东物流、京东健康，都是高位IPO，屡次破发。说明管理层把资本市场当成提款机而不是合伙人，这种公司必须一票否决。宁可错过，也不要与不值得信任的人做生意。