1. 核心驱动力

申联生物：技术突破+跨界布局

技术壁垒：国内首个CHO细胞猪瘟疫苗获批，口蹄疫合成肽疫苗市占率60%。

跨界想象：投资世之源生物（持股20.48%），切入人用艾滋病单抗药物UB-421研发。

政策催化：农业部秋防招标启动，云南、山西等地疫苗采购放量。

回盛生物：量价齐升+困境反转

涨价逻辑：泰乐菌素价格年内涨23.5%（290元/千克），产能缺口40%。

产能释放：技改后泰乐菌素产能3000吨（+50%），泰万菌素2000吨（+138%）。

业绩爆发：2025Q1净利增511%，机构预测全年净利6-8亿（PE修复至25倍）。

2. 产品与市场

申联生物：

主业：口蹄疫疫苗（政府招标占比70%），新增长点为宠物疫苗/诊断试剂。

技术储备：mRNA疫苗车间在建（2026年投产），布局人形机器人关节生物材料。

回盛生物：

主业：兽用原料药（泰乐菌素市占率70%），转型宠物药（14款新品获批）。

全球化：越