大摩最新闭门会：2026年最确定的4个机会

大摩周三最新的闭门会，直接点名了2026年的几个确定性机会。禅兄今天把这些核心观点拆碎了，用大白话讲给大家伙听。

一、 航空业：不是没人坐飞机，是没飞机可坐！

很多人还在盯着波音空客的交付量看，觉得飞机多了票价要跌。大摩这次给出了一个非常反直觉的“预期差”：供给侧的坑，比你想象的要大。

【重点关注：春秋航空 (601021.SH)】

1、核心逻辑：大家以为飞机交付了运力就够了？错！大摩指出，发动机维修的“鬼故事”才刚刚开始。2026年到2028年是发动机维修的高峰期。特别是春秋航空，因为之前飞机用得猛，2025年春节前就开始修了。这意味着什么？意味着有飞机也飞不了，运力被锁死。而在需求端，2026年的春运和国际航线票价都在涨。尤其是国际航线，外航不仅成本高（通胀），还没钱打价格战。

2、财务与估值：春秋目前的估值处于历史中枢偏下。大摩预测2026年日本航线影响消除，叠加全行业票价上涨，盈利弹性极大。更关键的是，公司可能在年报提高分红比例。

3、禅兄点评：在经济增速放缓的背景下，“低成本航空”就是最强的抗周期资产。大摩推荐春秋，也许买的不是成长，买的是“供给稀缺+分红提升”的双击。

二、 工业与AI：6200亿美金的巨浪，谁在裸泳，谁在冲浪？

工业板块分化极其严重。大摩的数据很吓人：全球前11大云厂商（Hyperscale）今年的资本开支（Capex）将增长30%以上，总额达到6200亿美金。

钱流向哪里，股价就涨向哪里。这里重点讲两家被大摩“钦点”的公司。

1. 大族激光 (002008.SZ) —— 老树发新芽

逻辑：以前大家看大族，觉得它是做激光打标的，跟着消费电子周期走，没意思。但现在的逻辑变了！AI服务器太热了，传统的风冷压不住，必须上液冷。大族激光切入了北美大客户的液冷供应链，这就是估值重塑的核心。

投资技巧：别把它当制造业看，要把它当AI基础设施看。2026-2027年是PCB和3C的换机大周期，基本面反转（Turnaround）已经确认。

禅兄建议：关注其北美订单的落地情况。如果液冷业务占比能突破15%，它的PE（市盈率）估计要拔高！

2. 绿的谐波 (688017.SH) —— 机器人的关节

逻辑：特斯拉的Optimus机器人要量产，最离不开的是什么？是关节，也就是谐波减速器。大摩预测2026年中国人形机器人出货量翻倍，达到2.8万台。量虽然不大，但这是从0到1的爆发前夜。

估值分析：大摩直接上调评级至“买入”。预测到2026年，人形机器人业务将贡献其25%的收入。这在A股零部件公司里是含金量最高的。

禅兄建议：紧盯特斯拉2月、3月的动作。一旦马斯克宣布定点或者新一代机器人亮相，绿的谐波就是板块龙头。这种票，玩的就是情绪和预期的戴维斯双击。

三、 工程机械：被遗忘的周期之王

很多人觉得房地产不行了，工程机械就完了。大错特错！

重点关注：三一重工 (600031.SH)

1、核心逻辑：国内是存量更新（上一轮买的车该报废了），海外是市占率提升。大摩预测未来三年中国挖机销量年复合增长15%-20%，到2027年能卖38万台，直接超过2021年的历史高点。

2、财务表现：海外业务的毛利率远高于国内。三一现在的利润结构里，海外占比越来越高，这就平滑了国内地产的风险。

3、禅兄点评：这是典型的“内需见底+外需爆发”模型。

四、 房地产：唯一的活口是“收租婆”

对于房地产，大摩的观点跟我一致：大部分是垃圾，除了极个别的珍珠。

房价还得跌（一线城市2027年才可能止跌），救市政策大概率是“雷声大雨点小”。这时候买地产股是找死，但买“收租股”是求生。

【重点关注：华润万象生活 (1209.HK)】

1、核心逻辑：不管房价跌不跌，商场还是得有人管，租金还是得照收。华润万象的逻辑是轻资产管理。公司计划“十五五”期间疯狂外拓第三方商场，速度是以前的2倍。

2、真金白银的诱惑：咱算笔账。按100%派息算，2026年的股息率有5.2%，2027年接近6%。在这个利率下行的时代，去哪找确定的6%收益？这简直就是带股权性质的债券。

3、禅兄建议：把它当理财买。只要股价回调，跌出5.5%以上的股息率，可能就是好机会。

五、 快递与汽车：内卷中的生机与危机

1. 快递：反内卷的红利

不要相信所谓的“行业件量只有个位数增长”的鬼话。大摩调研显示，头部企业（中通、圆通）依然看好10%以上的增长。更重要的是，价格战打不动了，政策在兜底“地板价”。2026年是头部玩家利润释放的大年，盯着中通和圆通看就行，小公司会死得很惨。

2. 汽车芯片：涨价是把双刃剑

这里有个风险提示。存储芯片（DRAM/NAND）涨价太猛了，单车成本涨了1000多块钱。这钱谁出？车企不想出，供应商不想出。

禅兄警示： 小心整车厂的毛利率被吞噬。反而是汽车经销商（特别是燃油车）可能受益，因为车少了，折扣收窄了，卖车终于能赚钱了。

禅兄的总结

2026年的市场，不再是那个“买什么都涨”的时代了。

大摩的这次内部会，其实就告诉了我们三个字：分化。

1、要买稀缺（修飞机的航司）；

2、要买硬核（液冷和机器人关节）；

3、要买现金流（华润万象的股息）。

巴菲特的老搭档查理·芒格说过：“这种机会（好的投资机会）很少，当它们出现时，你要敢于下重注。”

现在的A股和港股，遍地是黄金，也遍地是陷阱。

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