冷门好公司系列3：Ally Financial
截至报告发布时（2025年9月12日），ALLY的股价为42.22美元。花旗银行给予的短期看法是“上行”，并设定了9月30日的到期日，表明他们预期股价在短期内会有积极表现。
从市场情绪来看，ALLY在过去一段时间里被视为一支“多空交锋激烈”的股票，但近6个月来，看涨的势头明显增强。
二、 机构观点：强劲的上涨潜力与目标价
花旗银行对ALLY的未来走势极为乐观，这主要体现在其设定的目标价上。
大幅上调目标价：花旗将ALLY的12个月目标价从59美元大幅上调至70美元。这意味着基于当前股价，分析师预期其有65.8%的上涨空间。
总回报预期：加上约2.8%的股息收益率，花旗预计投资ALLY的总回报率可达68.6%。这是一个非常看涨的信号。
列为“首选股”：报告中将ALLY列为“Top Pick”（首选股），强调了其在众多股票中的突出地位和花旗对其的最高信心。
三、 推动股价未来上涨的核心基本面因素
股价的走势离不开基本面的支撑。花旗看好ALLY股价的核心逻辑基于以下几个正在积极改善的基本面因素：
盈利能力显著增强（ROTCE提升）
管理层预计公司的有形普通股回报率将从历史的中低 teens 水平提升至 mid-teens（约15%）。这是驱动估值倍数扩张的最关键因素。
盈利能力的改善主要来自两大驱动：
净息差扩张：预计将升至3.8%以上，得益于更优化的资产（更高收益的零售汽车贷款）和负债（90%存款 funding）结构。
信贷损失正常化：预计汽车贷款的净损失率将从当前的200-215个基点逐步降至正常的160-180个基点。
资本状况显著改善与股东回报
公司通过信用风险转移（CRT）交易有效释放了大量资本。第三季度的50亿美元CRT交易就为其CET1资本比率带来了约20个基点的提升。
资本的改善为启动股票回购扫清了障碍。花旗明确表示，相信ALLY仍有望在2026年第一季度开始回购股票，这将是提振股价的重要催化剂。
有形账面价值（TBV）大幅增长
花旗预计ALLY的有形账面价值在未来三年内将增长50%。这主要得益于其持有的大量未实现损失证券将随着时间推移“回归面值”。
账面价值的坚实增长为股价提供了底部支撑和长期上涨动力。
四、 估值重估潜力
当前ALLY的估值（市净率约为1.1倍）并未完全反映其基本面的改善。花旗认为，随着上述积极因素的实现，市场应给予其更高的估值，目标市净率1.4倍是合理的。“估值倍数扩张” 是花旗看好其股价能实现65%+涨幅的另一大核心原因。
五、 风险与不确定性
当然，股价走势也面临风险，主要来自于宏观经济层面：
主要风险（看跌情形）：如果经济发生“硬着陆”，导致失业率大幅上升和二手车价格下跌，可能会引发比预期更严重的信贷损失，从而阻碍其盈利目标和股价表现。
当前趋势：但目前的数据显示，拖欠率在改善，二手车价格保持稳定，趋势支持信贷状况向好。
总结
总而言之，从花旗的这份报告来看，ALLY的股价走势前景非常积极。
短期：有明确的催化剂（如Q3财报、2026Q1回购计划），花旗给予“短期上行”看法。
中长期：有强大的基本面改善逻辑作为支撑，包括盈利能力提升（NIM扩张、信贷改善）、资本实力增强、以及由此带来的估值重估（从1.1x PB至1.4x PB）和账面价值增长。因此，机构认为当前股价并未充分反映这些积极变化，存在巨大的上涨潜力，目标看至70美元。然而，投资者仍需密切关注宏观经济数据，特别是就业和二手车价格，这些是可能影响其走势的关键变量。