26年北美消费金融行业展望

核心观点：机遇与风险并存，龙头标的具配置价值

2026 年北美消费金融行业基本面仍具支撑，信贷质量改善、贷款增速回升、资本回报提升三大主线清晰，但需警惕细分领域风险；首推 Capital One（COF）为行业首选标的，整体板块估值处于合理区间，长期配置价值凸显。

一、行业利好：三大核心动力支撑增长

1. 信贷质量：改善延续但节奏放缓

2025 年消费信贷不良率持续下降的趋势将在 2026 年传导至违约率，推动行业 EPS 正向增长。信用卡不良率预计全年同比下降，年末趋于平稳；汽车贷款不良率仍将改善，但损失率或于年中小幅回升。2024 年末至 2025 年初的新增贷款组合表现优于 2021-2023 年 cohort，为信贷质量提供支撑。

2. 贷款增长：企稳回升，政策助力

经历三年放缓后，2025 年末行业贷款增长已现企稳迹象，银行逐步放宽过去三年的紧缩放贷标准。预计 2026 年贷款增速加速，信