腾讯25Q2财报解读
一、官方开篇：25Q2业务回顾及展望
我们丰富了微信的AI功能，在浏览内容时提供关键词智能检索，为微信小店商家提供智能客服回复，以及支持对视频号内容的自动文字总结。
我们应用AI工具以加速游戏内容制作，基于AI技术推出更拟真的虚拟队友和非玩家角色，采用AI驱动的营销举措以吸引新玩家及提升参与度，促进了本土及国际市场游戏的受欢迎程度及收入增长。
我们升级了小游戏的技术底座，能够兼容更多的游戏引擎，提升了图像渲染效果，降低了加载时长，助力游戏开发者将复杂的手机游戏应用适配至小游戏。2Q2025小游戏的总流水同比增长20%。
本土游戏方面，《三角洲行动》是我们2024年9月在移动端和个人电脑端推出的第一人称射击游戏，2025年7月的平均日活跃账户数突破2000万，位居行业日活跃账户数前五、流水前三。
国际游戏方面，Supercell对《皇室战争》推出了更频繁的内容更新，优化了奖励机制，并举办了更多玩家社区活动，拉动了游戏的日活跃账户数，并推动其月流水于2025年6月创下七年新高。
我们进一步加大了AI在广告创作、投放、推荐及效果分析中的应用，从而提升了广告点击率和转化率、广告主的投入回报，及推动了我们平台的营销服务收入。
腾讯视频保持中国长视频市场的领先地位，视频付费会员数达到1.14亿。腾讯音乐保持在音乐流媒体市场的领先地位, 音乐付费会员数达到1.24亿。
受益于消费趋势的改善，商业支付金额2Q2025恢复同比增长，为金融科技服务带来更高的收入增长。
我们通过数据增强与合成技术，提升了数据的质量与多样性，并通过更有效的预训练与后训练扩展，增强了混元的基础模型能力。我们的混元3D模型，以领先行业的几何精度、纹理真实度、指令与3D对齐能力，根据Hugging Face排名第一。越来越多的游戏开发者、3D打印企业及专业设计师采用混元3D模型来生成数字资产。
二、财务摘要
总收入：1,845亿人民币，同比增长15%，超出市场预期的1,789.4亿。
净利润：国际财务报告准则（IFRS）：权益持有人应占盈利556.28亿元，同比增长17%。
非国际财务报告准则（Non-IFRS）：调整后净利润631亿元，同比增长10%，主要剔除联营公司收益等非现金项目影响。
毛利率与经营利润率：
毛利1,050亿元，同比增长22%，毛利率提升至57%（去年同期约53%）。
非IFRS经营盈利692亿元，同比增长18%，经营利润率从36%提升至38%。
三、分业务表现
增值服务（游戏与社交）：
收入914亿元（+16%），占总收入49.5%。
本土游戏：收入404亿（+17%），由《三角洲行动》（DAU超2000万）及《王者荣耀》《和平精英》等长青游戏驱动。
政策与行业环境利好
国内游戏版号发放加速（2025年已批510款），教育部新增“游戏艺术设计”专业，为行业提供人才支持。
国际游戏：收入188亿（+35%），《PUBG Mobile》《皇室战争》流水创新高。
社交网络收入322亿元（+6%），受益于视频号直播及音乐付费会员增长。
广告营销服务：
收入358亿元（+20%），AI优化广告点击率及微信生态商业化（视频号广告加载率仅3%-5%，潜力显著）。
金融科技与企业服务：
收入555亿元（+10%），支付业务复苏，AI算力需求推动云服务增长。
四、聚焦AI
（1）游戏内容生成与效率提升
美术设计：混元大模型的文生图能力已应用于游戏角色、场景、地图等原画创作，辅助完成90%的设计需求，效率提升10倍以上。《三角洲行动》等新游的素材生成大幅缩短开发周期。
NPC与剧情交互：通过混元的自然语言理解能力，游戏中的虚拟队友和NPC可实现拟真对话，《QQ飞车》手游利用模型增强NPC的智能对话体验，提升玩家沉浸感。
玩家体验提升：《和平精英》接入DeepSeek大模型，推出可指挥的AI队友，增强互动性；智能NPC和动态剧情系统也在测试中。
国际游戏业务：混元支持多语言翻译（包括方言），助力《PUBG Mobile》《皇室战争》等全球化运营，推动国际市场收入同比增长35%。
（2）广告与营销：智能化创作与精准投放
素材生成与千人千面适配
混元通过文生图、文生视频能力，快速生成符合行业与地域特色的广告素材，为微信视频号、QQ频道等平台提供动态广告内容，降低创作成本的同时提升点击率。
广告智能导购功能基于混元分析用户行为，在企业微信等场景中优化商家服务流程，提高转化率。
效果优化
升级后的广告基础模型通过AI分析投放数据，优化推荐算法，推动广告收入同比增长20%。
（3）微信生态AI助手元宝
集成搜索、文档理解、视频号内容解读等功能，日活增长20倍。为商家提供智能客服回复，或自动生成视频号内容的文字总结。
（4）资本开支
191亿元（+119%），主要用于AI基础设施及GPU租赁。
五、聚焦新游戏爆款
《三角洲行动》：2024年9月上线后迅速成为现象级产品，注册用户突破4000万，运营策略非常成功。
高产能内容更新
公测后四个月内推出三个赛季（起源、聚变、焰火），每赛季新增地图、武器和玩法（如3V3V3“红鼠窝竞技场”），解决玩家“内容消耗焦虑”。
快速响应玩家反馈，例如调整“烽火模式”难度、暂缓争议性段位系统。
差异化设计打破市场红海
缝合多款经典玩法（大战场+战术撤离），同时通过“工事系统”（动态建造掩体）和“飞扑机制”创新战术体验。
角色系统兼顾深度与平衡，如盾牌干员“阿列克谢”降低操作门槛，吸引休闲玩家。
全球化与本地化并重
技术层面：手游版支持光追且适配低端设备（如骁龙450），全球服务器延迟控制在30-60毫秒。
文化层面：虚构国际组织G.T.I.汇集多元文化角色，宣传素材因地制宜（如东南亚市场侧重本地KOL）。