DoorDash 业务拆解。
一、核心大盘（占比约88%）：平台交易佣金+配送/服务费
- 商家佣金（最大来源）
向餐厅、杂货、便利店等抽成 15%–30%（按合作等级）。
餐饮是基础盘（占GOV约70%），杂货/便利/药品快速增长。
- 用户端费用
配送费：$5–8/单（高峰溢价），平台留存部分。
服务费：订单金额的小比例，覆盖平台运营。
二、会员订阅（约12%）：DashPass / Wolt+
- 月费 $9.99，会员订单免配送费、减服务费。
- 会员订单频次为非会员 3–4倍，贡献稳定 recurring revenue。
三、高增长第二曲线：广告业务（DoorDash Ads）
- 商家/品牌付费：置顶、搜索广告、促销位、品牌专区。
- 2024年同比 +76.5%，年跑率超 $1B，覆盖头部快消品牌。
- 利润率显著高于配送业务。
四、其他补充收入
- DoorDash Drive（白标物流）
为企业提供自有渠道的配送服务，按单收费。
- 自有零售（DashMart）
192家暗店，直接销售杂货/日用品，赚商品差价。
- 国际业务（Wolt+Deliveroo）
欧洲/亚太并表，模式与美国一致，贡献增量营收。
结构速览（2025年）
- 交易佣金+配送/服务费：≈88%
- 会员订阅：≈12%
- 广告：快速增长（年跑率>10亿）
- Drive+DashMart+国际：补充增量。
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DoorDash 即将/已并表核心公司（2025–2026）
1. Deliveroo（英国，已完成收购，2025-10-02）
- 定位：欧洲/亚太即时配送龙头（英国、法国、意大利、西班牙、阿联酋、新加坡等9国）
- 规模：17.6万+商家、13万+骑手、700万+月活
- 对价：股权价值 £28亿（≈$39亿），现金收购
- 并表影响：
- 全球覆盖至 45国，MAU超 5000万，会员 3000万+
- 2025Q4起并表，预计2026贡献 $2亿+ 调整后EBITDA
- 欧洲与Wolt形成互补，亚太打开新加坡/中东市场
- 整合：由Wolt创始人Miki Kuusi任CEO，推进技术/广告/会员打通
2. SevenRooms（美国，已完成收购，2025-06）
- 定位：餐饮SaaS龙头（CRM+预订+会员+营销）
- 客户：1.3万+高端餐饮/酒店（万豪、文华东方、米其林餐厅）
- 价值：
- 补齐B端工具，提升商家留存与复购
- 打通DoorDash流量与SevenRooms私域，广告/会员协同
- 并表：2025Q3起并表，收入计入“平台服务与其他”
3. Wolt（芬兰，2022年收购，已深度并表）
- 定位：欧洲即时配送平台（22国，北欧/东欧/南欧）
- 现状：与DoorDash技术/会员（Wolt+）完全打通
- 贡献：欧洲订单 +60% YoY，EBITDA持续改善，是国际增长主力
并表节奏（2025–2026）
- 2025Q3：SevenRooms 并表
- 2025Q4：Deliveroo 并表（你问的25四季度财报将首次包含）
- 2026全年：Deliveroo完整并表，贡献显著EBITDA增量
战略意义
- 全球版图：美国+欧洲+亚太，对抗Uber Eats全球扩张
- 收入结构：国际+广告+SaaS提升整体利润率
- 壁垒：会员+广告+商家工具形成闭环
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