蘅东光的投资逻辑

一、 2026年需求核心：AI驱动的“超大规模化”

光纤密度需求激增 36 倍：

根据最新的行业估算，由于GPU集群（如 NVIDIA Blackwell及后续架构）的部署，2026年单个AI机架所需的光纤数量是传统CPU机架的 36倍。这直接导致园区内（Intra-campus）和园区之间（DCI）的物理管道空间面临枯竭。

“电能”驱动的地域分布：

由于北弗吉尼亚州（数据中心巷）等一级市场的电力排队时间已延长至 7-8年，2026年的新需求大量流向二级市场（如哥伦布、盐湖城）。这意味着DCI不再只是“同楼互联”，更多是跨城区的“中长途互联”，对超低损耗光纤提出了更高要求。

1.6T 时代的降临：

2026年是 1.6T光模块 在超大规模云服务商（Hyperscalers）中规模化部署的首年，800G ZR/ZR+ 已成为 DCI 的标配技术。

二、 2026年 DCI 技术路线图

1. 物理层解决方案：极致密度的胜利

为了在现有的地下管道中塞入更多带宽，AFL/藤仓（Fujikura）推广的 SWR（蜘蛛网光缆） 已经成为行业标准路线。

SWR + WTC 架构： 2026年，主流部署方案已达到 6912 芯 单根光缆。

200μm 微光纤： 相比传统的 250μm 光纤，200μm 甚至更细的光纤技术在 2026 年全面普及，使得相同直径的光缆容量翻倍。

G.654.E 骨干网： 在中长途 DCI 链路中，G.654.E（超低损耗大有效面积光纤） 取代了传统的 G.652.D，成为承载 800G/1.6T 信号的标配，以减少中继站的数量并降低时延。

2. 光层/传输层解决方案：相干与 LPO 的并行

2026年的传输方案不再是单一的，而是根据距离分层：

3. 前沿技术：空芯光纤 (HCF) 的商业化曙光

2026年，空芯光纤已从实验室走向小规模商业试点。其核心价值在于降低 30% 的传输延迟，这对于 AI 集群在不同物理地点进行分布式训练（Distributed Training）时的梯度同步至关重要。

总结：

2026 年的 DCI 已经从单纯的“连通性”竞争转向了 “效率与功耗” 的竞争。

AFL（及其母公司藤仓 Fujikura）：

AFL（及其母公司藤仓 Fujikura）2026 年核心战略：极致密度（SpiderWeb Ribbon, SWR）

在 2026 年的 AI 数据中心互联（DCI）战场上，AFL 打的主牌是**“空间换算力”**。

痛点： AI 数据中心（如 NVIDIA 的 GPU 集群）对光纤数量的需求是传统服务器的 36 倍。现有的管道（Duct）已经塞不下了。

AFL 的杀手锏：SpiderWeb Ribbon® (SWR) 和 Wrapping Tube Cable (WTC)。

这是藤仓的独家专利技术。它将光纤做成类似“蜘蛛网”的柔性带状，可以卷曲折叠。

战术价值： 在同样直径的管道里，能塞入 6912 芯 甚至更多的光纤，比传统光缆密度高出 50% 以上，且重量更轻。

2026 预期： 这是 AFL 在 2026 年业绩增长的绝对主力，因为它直接解决了 hyperscaler（如 Google, AWS）在现有机房扩容时的物理空间瓶颈。

2026 年战略时间表

藤仓已宣布将在 2026 年 5 月 发布全新的中期经营计划（Mid-Term Management Plan）。基于目前的预热信息，该计划将包含：

激进的产能扩张： 尤其是在美国和日本扩建 SWR/WTC 产能，以缩短交付周期。

AI 供应链的深耕： 从单纯卖光缆，转向提供包括 CPO（共封装光学）配套组件在内的整体解决方案。

什么是SWR/WTC？

1. 物理极限的挑战

AI 数据中心（如 NVIDIA H100/Blackwell 集群）对光纤数量的需求是指数级增长的。传统的光缆又粗又硬，现有的管道（Duct）根本塞不进去。

传统光缆： 就像一根根圆形的筷子，中间有很多空隙。

SWR 技术： 就像一张“蜘蛛网”。藤仓将 12 根或更多光纤间歇性地粘连在一起，形成一种极其柔软、可折叠、可卷曲的带状结构。

2. 战略产品：WTC (Wrapping Tube Cable)

基于 SWR 技术，AFL 推出了 WTC 光缆。

极致密度： 在同样直径的管道里，能容纳 6912 芯 甚至更多光纤。

施工速度： 支持质量熔接（Mass Fusion Splicing），一次可以熔接 12 芯，施工效率提升 70% 以上。

2026 目标： 这一技术目前是全球独家（或极少竞争对手能达到同等良率），是 Google、AWS 等超大规模数据中心扩容的唯一解。

如果AFL 2026SWR成功，A股谁受益呢？

北交所$蘅东光(BJ920045)$

1、 AFL（藤仓）在日本或美国生产出 SWR/WTC 光缆母材，蘅东光负责MPO/MTP部分，然后交付成品（核心业务）。

2、硬件配套：高密度配线箱

AFL 在 2026 年主推的 Denali™ 或 Hyperscale 系列高密度配线架，其金属结构件和塑料件很大一部分由蘅东光制造。

机箱/机柜： 蘅东光为 AFL 生产定制化的钣金机箱，这些机箱专门设计用于盘绕和收纳 SWR 这种特殊的软光缆。

模块盒（Cassettes）： 内部装载光纤的模块盒也是由蘅东光组装。

蘅东光招股说明书：

主要客户：

以上内容主要是学习记录为主，不一定对，懂的老师@头大vyr 如果能好心指教一点，感激不尽。

228亿市值，横向对比一下其他公司(也可能橘生淮南则为橘，生于淮北则为枳)。

SWR/WTC还是一个没有被吹过概念

5成仓位光，希望光都好!$长飞光纤光缆(06869)$ $光库科技(SZ300620)$