破空

“这一路破空，苦难有千重，谁人懂”——《不凡》

最近沉迷《凡人修仙传》以此为开篇吧，文章大部分完成于10月底，但是可能现在发出来更有信服力一些吧。

先抛一个结论出来，A股大部分的波动收益都是来自于合理筹码结构下的消息先手吃后手。一个逻辑，或者一个决定性的信息刚出来的时候，在市场中会有一个逐步扩散的过程，过去这个时间可能需要3-5天，有了论坛、聊天群如此便捷地信息传播和量化加速以后，缩短到1-2天。这个过程是股价爆发力最强的时候，所以越早拿到消息，越早能快速地分析消息，是能明显拿到超额收益的。而一旦逻辑明牌往往筹码结构就变得不可控，这种时候即使有新的消息出来，只要级别不够也是存量博弈，期间只要追高就是被套，但大跌低吸反而能赚，但总得来说也是股价的垃圾时间，整体结构是震荡向下的，绝对跌幅的大小取决于存量的信仰资金到底有多少。但往往A股多的是追求效率的资金，忍受2-3个月缓跌带来的痛苦要远远大于踏空起涨的三五十个点然后追高，所以很多票回调三十个点甚至腰斩，真正涨起来可能几天就新高了。资金在追高的时候几乎都是不计成本的，上涨时3% 5%可能就是集合竞价最后几秒钟或者盘中拉升几十秒的过程，但反过来往往最后下跌的3% 5%就击碎了苦苦坚守了几个月的心理防线。所以有时候股价跌30%再拉100%要比跌10%再拉50%要容易得多，因为大部分人会倒在最后“破位”的一杀。

回到上面资金愿意追高这个继续延伸来说，对于题材票而言，很多时候是越拉升接盘资金越多的，这个时候不是越“正宗”越好，譬如平潭发展，他确实跟湾湾有关系，但并不是他涨的时候就要做统一这个动作。对于不买他的人来说，知道当下没有这个预期，所以对他也就没兴趣；但是对追高的资金来说，“一生一次的题材”、“建国以来最大的题材”这些噱头就足以支撑买入的行为，这种截然相反的态度就天然带来了分歧和讨论度，这个时候越涨越有流动性，筹码越是稀缺，直到情绪螺旋终结。但反过来，如果一个题材一开始就所有人都看好，声浪已达鼎沸，这就丧失了“超预期”的空间，比如雅江水电站，一上来就是一堆一字板，无论怎么走，后续都改变不了板块越走越弱的局面。除了极致的追高，A股还有一种模式是极度的“追低”。一个股票跌了80%-90%，拉起来第一个涨停场外的人就会趋之若鹜，有时甚至连拉好几个涨停，然后在底部爆出比顶部见顶还要大的成交量，即使这种票往往最终结局都是炒完之后就创新低甚至退市，也不妨碍短线资金在里面搅弄风云。这种极致的高和极致的低，之所以能在短期爆发出强大的赚钱效应，跟优秀的筹码结构是分不开的。

但反过来，一个票上涨了一倍或者两倍之后，如果回调了20%-30%，要想重新上涨，就非常困难了。这时候筹码已经被把握在一帮所谓看基本面的人手里了，他们大部分不是最早上车的一批，往往是赚钱效应后期看着涨幅或者听大V推荐加上自己研究过后追进来的。论市场敏感度他们不如短线资金杀伐果断，做不到在高点或者次高点撤退，相反很可能在下跌过程中不断加仓摊薄成本。但他们也不像短线资金一样一惊一乍，因为对个股的基本面他们如数家珍，而且对未来有星辰大海的预期。不过由于加仓位置过高，在回调途中可能会反复击穿其成本线，甚至从小仓位大赚变成大仓位亏损，这时候人的心态往往就发生变化了。

具体到东芯上来说，消息面在八月初就验证完成，在显卡运回来之前，只能车轱辘话翻来覆去地说，就当时市场的认知而言，所有车上的人都抱着中国英伟达的梦，那么要怎么样洗出这些资金呢？一方面是砺算的长时间沉默，另一方面是牛市的氛围让很多人开始患得患失，不得不怀疑起自己最初的愿景是否有问题，是不是他本来就是这个样子，股价已经透支了，再坚守也是浪费时间，你看XXX吹的很猛，但他也早就卖了；XXX也吹得很猛，但是最近也不说话了；与此同时，评论区唱空或者嘲讽的帖子也越来越多，或者显卡真是假的呢？或者送测性能不及预期呢？或者量产不顺利要推迟上市呢？随后股价就是不断地震荡阴跌，冲高回落，让不坚定的人都因为走势而放弃曾经相信的梦想。这个洗的过程，其实也未必是主观的意图，而是客观顺势而为的过程，对于这种票的主力资金来说，在消息空窗期大部分时间放任市场自由波动就行了，长时间的沉默会让很多资金自动离场。等到时间窗口临近了，先做一两次假突破，大部分的资金由于前面的肌肉惯性，都会选择止盈或是做T，在潜意识里面都会觉得肯定有接回来的机会。而一旦卖飞他们是很难说服自己立即追回的，因为前面的惨痛经历太多。于是主力轻轻松松就把筹码拿到了，然后再等消息明牌时暴力拉升，因为有如此多的龙头交易战法信徒，是根本不缺追高资金的，这时候筹码就从看基本面的人手中换到了追高看趋势的人手中，到时就发现什么对子顶、整数关口、均线压制都不是问题，股价一个星期就脱离区间很远了。

回过头来看，东芯的绝对跌幅并不大，最高点下来到85也不到40%，对于一个两个月上涨超过200%的个股来说实在是可以用“温柔”来形容了，但很多人崩溃出逃其实是国庆节之后。股价在90-100的区间震荡时间接近2个月，但真正破新高只用了两天。总结一下，对于这种票一定要分清什么是短期影响什么是长期影响，在股价高位的时候不要被利好冲昏了头，低位的时候也不要被唱空吓破了胆，没有人能预测未来，但是根据走势随意点评几句是个人都会，所以舆论场的风向是跟着股价走势来的，一定要有逆向思维的能力。很多人认为只有上涨才能带来“确定性”，把逻辑票当短线票做，恨不得每天都涨，但这种票的筹码结构跟纯情绪票是有本质差异的，真正的主导资金在60或120对这个票的认知是没有变化的，波动的只是你的心。但反过来说，死拿也不是上策，周期过于长的话，对指数和资金风格的依赖就会不可控，遇上熊市可能死亡螺旋跌到你破产才涨起来。所以要有清晰的时间线，时间到了，还是没有出现你预期的走势，往往都是初始逻辑出错了，所以一定要先撤出来思考一下。当然了，很多道理也不是你看这三言两语就能体会的，绝知此事要躬行，对于我来说亦是如此。东芯只不过是我经历了九安、南油、兆易之后，结下的果。

贴一下整段交易的图，说一下中间仓位最重的几个节点吧，8月5日-8月6日，9月8日，到11月初基本就一直维持接近满仓状态，直到最近两天减了一部分。$东芯股份(SH688110)$