$惠同新材(BJ920751)$ 惠同新材：北交所稀缺商业航天+机器人+AI

1、商业航天：公司是北交所唯一高端金属纤维标的。公司2002年成立，由长沙矿冶研究院人员创办，专注金属纤维及制品研发，1微米级不锈钢纤维量产打破比利时贝卡尔特、日本京线的国际垄断。目前公司已整合上游，并公告将整合下游（公司正在筹划以现金收购保定三源纺织科技有限公司不低于51%股权。）。三源纺织科技是神舟一号到神舟十号、天宫一号、嫦娥探月工程等项目参研参试人员特种防静电、防电磁辐射服装面料唯一供应商。

2、机器人领域，公司实现从核心材料到功能部件的全场景渗透：

a.人形机器人电子皮肤使用其螺旋形金属纤维（清华大学任天令团队开发的电子皮肤采用该材料），特点为轻量化、高柔软性及可伸缩性，能让机器人精准感知0.1-100牛的碰撞力度及形变信号，触觉灵敏度接近人类皮肤，适用于服务型、协作型机器人；

b.轻量化方面，其导电塑料通过在聚合物中均匀混入镀金银、镍金属纤维，实现以塑代钢，与小鹏PX5人形机器人有合作进展；

c.特种机器人领域，金属纤维材料用于中广核核工业机器人的防护外壳及内部结构件，在中广核新能源电站智能机器人设备中应用效果良好；

d.军工领域，EP15系列超细不锈钢纤维滤材采用超高真空烧结技术，已批量应用于航母锅炉超低氮燃烧器，技术可延伸至舰船专用机器人动力系统防护部件。

3、AI领域，公司覆盖低消费电子到算力基建：

2011年起与华为深度绑定，联合研发的金属纤维复合型导电材料母粒为华为Mate70 EMI屏蔽外壳核心材料，2024年对华为销售额占整体收入4成以上；双方合作已延伸至AR算力设备（针对英伟达GB200高端AR服务器高速互联技术），公司导电材料可有效阻扰电磁干扰、保证算力传输稳定，成为华为AI基础设施供应链重要一环。

4、未来成长性

公司未来将整合航空航天、商业航天领域下游客户，2026年进入业绩开发期，技术储备将在多场景爆发。当前公司估值19亿，按2025年业绩预期对应30XPE，2026年业绩预期对应15-16XPE。